乍一看，Base 作为以总锁定价值（TVL）计算的顶级以太坊二层（L2）网络的成功似乎会使以太坊生态系统受益，但根据渣打银行的一份报告，Base 实际上正在导致以太坊的衰退，并已经从该网络中提取了大约 500 亿美元的市值。

Coinbase，美国最大的加密货币交易所，于 2023 年推出了 Base，作为以太坊应用开发的低成本解决方案。到那时，已经存在几个其他成功的 L2，如 Arbitrum 和 OP Mainnet，但 Base 很快就确立了自己作为最便宜和最快的选择。

不久之后，Base 不仅在交易量上领先其他 L2，还从其平台上的所有活动中获得了丰厚的利润。但与其他拥有代币并将利润留在以太坊生态系统中的 L2 不同，Base 只是将其利润转移到 Coinbase 的资产负债表上。

根据该交易所在 2 月发布的股东信，Coinbase 在 2024 年第四季度记录了 6800 万美元的“其他交易收入”，这“主要是由于 Base 上更高的排序器收入”。按年化计算，这相当于 2.72 亿美元。渣打银行表示，从以太坊中提取如此多的价值导致该网络的市值蒸发了 500 亿美元。

“Base 是一个为了解决以太坊可扩展性问题而开发的二层网络，它将所有提取的利润（费用收入减去数据记录费用）都转给了其企业所有者 Coinbase，”报告指出。“我们估计，因 Base 而损失的 GDP（国内生产总值）已经使 ETH 的市值减少了 500 亿美元。”

更糟糕的是，渣打银行预计，随着 Base 享受更多成功，以太坊的价值侵蚀将进一步加剧。该银行通过估算代币未来的价格来得出加密货币价格目标，基于如果以比特币（BTC）计价该代币将值多少钱。对于以太币（ETH），渣打银行使用 ETH-BTC 价格比率。

“我们认为 ETH-BTC 在未来两年将继续走低，从当前的 0.023 降至 2027 年的 0.015——这是自 2017 年初以来的最低水平，”该银行的报告指出。“这使我们在 2025 年底的 ETH-USD 价格水平为 4000 美元（之前为 10000 美元）。”

以太坊的开发重点的几个方面加剧了这个问题。报告将矛头指向区块链向权益证明的过渡，甚至可能更指向 2024 年 3 月的 Dencun 升级。

“自 2024 年 3 月 Dencun 升级以来，以太坊的低费用导致了更高的净发行量，”报告解释道。“这一趋势可能是在 ETH 从工作量证明转向权益证明概念后开始的。”

通常，较低的费用对长期可持续性是有利的。费用收入的减少通过交易量和活动的增加得以弥补。但由于 Base 不将其利润再投资回以太坊生态系统，渣打银行认为，低费用环境最终侵蚀了价值。

（RWA 是可以纠正以太坊当前低费用环境问题的长期解决方案之一 / 渣打银行）

考虑到这一点，银行建议至少五个解决方案：增加链上存储的需求，提高以太坊的 gas 限制，鼓励现实世界资产（RWA）的代币化，增加现货以太币交易所交易基金（ETF）的流入，甚至向以太坊基金会请愿对所有 L2 征税。

“一个解决方案是让以太坊对在以太坊生态系统中运营的二层网络征税，”报告建议。“我们认为，允许 Base 以当前的方式提取价值是一个错误。”

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。