根据研究和经纪公司Bernstein的分析师，MicroStrategy昨日重新品牌为Strategy，预计将获得127.5亿美元的资产负债表提升。

Strategy在周三报告了2024年第四季度净亏损6.708亿美元，运营费用同比增长693%，达到11亿美元。这其中包括与公司比特币持有相关的超过10亿美元的减值损失，而2023年同期为3920万美元。

此前，当公司账面上的数字资产价值下降时，必须进行减记，但如果价格上涨则不能向上调整，除非出售。然而，随着Strategy从2025年1月起采用财务会计准则委员会的新公允价值会计规则，这将导致127.5亿美元的一次性累计调整，影响其留存收益的期初余额，Bernstein的分析师Gautam Chhugani在周四给客户的报告中写道——这使得公司首次能够确认其比特币头寸的未实现收益。

“从2025年第一季度的财务报告开始，比特币的账面价值将与其市场价值一致，使得MSTR能够将比特币价格的任何升值报告为其净收入的收益，”分析师表示。

然而，关于Strategy在新FASB规则下的比特币持有的税务处理仍然存在不确定性，这与2022年《通货膨胀减缓法案》的条款结合在一起——这意味着可能需要获得IRS的特别豁免。

周三，Strategy的股票收盘下跌3.3%，而根据TradingView的数据，周四盘前交易上涨1.4%。

MicroStrategy在周三的财报发布前更改了其企业品牌为Strategy。“新标志包含一个风格化的“₿”，象征着公司的比特币战略，以及其作为比特币国库公司的独特地位。品牌的主要颜色现在是橙色，代表着能量、智慧和比特币，”该公司在一份声明中表示。“这最终象征着从软件业务到比特币国库公司的完全转变，”Chhugani写道。

该公司报告了截至目前的比特币收益率为74.3%，这是其用来表示比特币持有量与假定稀释流通股比例之间变化百分比的关键绩效指标。Strategy还宣布了其他新的关键绩效指标，包括年度“比特币收益”和“比特币美元收益”，2025年的“比特币美元收益”目标为100亿美元。

周一，Strategy最新的12周比特币购买潮结束，确认在其市场股票发行计划下没有出售任何A类普通股，并且在1月27日至2月2日期间没有购买任何比特币。

该公司的比特币总持有量为471,107 BTC，价值约460亿美元。“MSTR今天的交易（约970亿美元的企业价值，经过稀释股份调整）相对于其比特币净资产价值（NAV）溢价约110%，而历史平均溢价约为60%。股权市值与比特币净资产价值的比率为1.9倍，”Bernstein的分析师指出。一些投资者对该公司的净资产价值溢价估值以及其股权和债务融资的比特币收购计划表示了保留意见。

Strategy的总持有量以每个比特币64,511美元的平均价格购买，总成本约为304亿美元，包括费用和支出，根据公司的联合创始人兼执行主席Michael Saylor的说法。为了更好地理解这一点，Strategy持有超过比特币总供应量2100万的2.2%。

Strategy的“21/21”计划，在去年第三季度推出，目标是在2025年至2027年间筹集210亿美元的股权和210亿美元的债务。在过去三个月中，分析师强调该公司已经利用了该计划中的约200亿美元——其中167亿美元为股权，30亿美元为可转换债务，6亿美元为优先股。

分析师解释说，Strategy的长期杠杆比率目标为20%至30%。然而，由于其尚未偿还的62亿美元可转换债务，目前的比率约为15%，低于这一目标，首个到期日要到2028年。“这为杠杆提升提供了足够的空间，”他们表示，因为公司的比特币实验仍在继续。

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