根据Vaneck在11月中旬的分析，比特币最近的价格飙升突显了在当选总统唐纳德·特朗普政策转变下强烈的投资者情绪。11月5日，选举之夜，比特币上涨近9%，达到75,000美元，市场对特朗普的竞选承诺作出反应，承诺消除证券交易委员会（SEC）的“执法监管”立场，并促进一个对加密货币友好的立法环境。

“特朗普已经开始在行政部门任命支持加密货币的官员，而共和党现在掌握了统一政府，增加了支持性立法的可能性，”Frankovitz和Sigel表示。“这样的立法包括创建国家比特币储备的提案——截至11月19日，在Polymarket上的交易概率为34%——以及重写加密市场结构和稳定币草案立法。”

“当30日移动平均线（DMA）永续合约融资利率超过10%持续约1-3个月时，比特币价格似乎过热，”Vaneck分析师Frankovitz和Sigel详细说明。

基于历史模式，Vaneck将当前情况与2020年选举后的反弹进行比较，在那次反弹中，比特币的价格在年底前翻了一番，最终在2021年实现了137%的涨幅。分析师预测本轮将出现类似的轨迹，引用了关键市场指标。例如，比特币的主导地位，即其相对于所有加密货币的市场份额，在11月达到了59%，是自2021年3月以来的最高水平，反映出对该资产的信心恢复。

Vaneck的研究还强调了强劲的链上指标。比特币的网络活动显示出韧性，日交易量接近历史高点，转账量环比增长118%。尽管交易数量下降了15%，但更大的交易量推动了创纪录的平均交易规模。报告进一步补充道：

随着比特币价格交易在历史高位，~99%的比特币地址目前是盈利的。

尽管对比特币的短期表现持乐观态度，Frankovitz和Sigel警告潜在的过热风险。他们对永续合约融资利率的分析——市场情绪的关键指标——表明，持续的高利率往往与周期顶部相吻合。截至11月中旬，融资利率已超过历史上与强劲短期收益相关的阈值，但警告在较长时间范围内可能会出现收益递减。

比特币的未实现利润指标进一步支持了看涨的前景。Vaneck指出，相对未实现利润，作为纸面收益的衡量，处于通常与牛市中期阶段相关的范围内。然而，如果这些水平接近历史高点，可能会发出市场修正风险增加的信号，因为获利了结加速。

“历史上，30日移动平均线（DMA）RUP水平升高——尤其是超过0.60和0.70——表明强烈的市场情绪和潜在的过热，”Vaneck的报告指出。

来源：Vaneck的“11月中旬比特币链检查”

零售兴趣也显示出复苏的迹象。根据Vaneck的说法，“加密”这一搜索词的受欢迎程度仍远低于之前牛市的高峰，表明当前的反弹在达到投机过度之前还有进一步增长的空间。同时，Vaneck表示，交易平台的参与度，如Coinbase应用程序的排名跃升至前十，反映出公众关注度的提高。

Vaneck强调，监管环境仍然是比特币未来的决定性因素。该公司预计，特朗普的政府将废除SEC的会计公告等限制性措施，并通过鼓励银行提供加密货币保管解决方案来支持更广泛的采用。此外，允许州特许银行发行稳定币的立法可能会增强美国在数字资产生态系统中的主导地位。

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