2019年与2025年美联储的一个重要区别： 当时，特朗普的激进贸易政策加剧了对经济增长、资本支出和市场情绪的担忧，导致美联储降息。尤其是，当经济接近充分就业时，通胀水平较低，并且违背了央行和蓝筹公司预测的通胀应该会上升的预期。 但今天，在经历了一段高通胀期后，贸易不确定性可能会导致相反的局面，使得美联储在对是否降息尚未达成共识的情况下，维持观望态度（这种不确定性主要体现在对通胀前景的分歧，以及他们的政策立场是否已经具有足够的紧缩作用）。 2019年《蓝皮书》预测中的替代情景为我们提供了模型如何解读贸易战的视角。例如，2019年6月，一个贸易战情景预示着核心PCE将短期内上升200个基点，失业率上升50个基点。