免责声明：撰写本文的分析师持有Strategy（MSTR）的股份

做空Strategy（MSTR）的交易者可能在寻找足够的股票以偿还支持他们押注公司价值会下跌的借贷者时遇到困难，该公司的股价在3月份上涨了13%。

根据SEC和Fintel的数据，上个月MSTR股票的交易中有超过1.8亿美元未能结算。这些事件被称为交付失败（FTDs），发生在卖方未能在结算截止日期（现在是交易后一个工作日，T+1）之前将股票交付给买方时。

FTDs可能是由于行政错误或缓慢的结算系统造成的，但也可能表明做空者（借入股票并出售，期望在归还给借贷者时以更低的价格回购）在寻找足够的股票以进行回购时遇到困难。这通常是一个迹象，表明可能会出现大幅波动。

随着Strategy的价格在3月份上涨，MSTR记录了多次大规模的FTDs，包括在3月26日，当天有超过186,465股未能结算，价值近6400万美元，依据Fintel的数据。其他高交易量的日子包括3月17日和3月21日，未能交付的总额达数千万美元。总的来说，本月有609,000股未能交付，这对于单一股票来说是一个显著的数量。

该股票的空头兴趣仍然很高。截至4月，约有2900万股被做空，占所有公开可用股票的12%以上，依据Fintel的数据。数据还显示，4月22日约三分之一的MSTR交易是在私下场所如暗池中进行的做空交易。虽然这些交易在官方的空头兴趣报告中被完全计入，但缺乏交易前透明度使公众更难实时跟踪做空活动。

MSTR的股价最近一直在上涨。自3月初以来上涨了35%，比4月的低点上涨了44%，周二上涨了8%。随着价格的上涨，做空者可能被迫回购股票以覆盖他们的头寸，尤其是在他们无法借入更多股票的情况下。

这种情况可能会引发短期挤压，即由于做空者回补头寸而导致的价格急剧上涨。这是市场在过去24小时内已经看到的比特币（BTC）中出现的动态。

虽然FTDs并不一定表明价格操纵或预测挤压，但它们在MSTR中的规模和频率暗示了可能由做空者驱动的突破或崩溃。

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