根据Galaxy Digital的首席执行官Mike Novogratz在最近的采访中所述，“敏斯基时刻”已经到来。Novogratz指出，关税在重塑全球安全架构中发挥着关键作用，而特朗普总统重返政治舞台则为市场带来了新的不确定性。

尽管股市年初至今下跌约10%，但Novogratz认为，考虑到全球经济正在发生的巨大变化，这一跌幅仍然不够。“我们显然处于一个风险规避的环境中，”Novogratz说。

Novogratz解释说，比特币（BTC）通常在宏观经济压力下表现良好，除非风险偏好完全消失。他概述了推动比特币的两个主要叙事：宏观故事，反映在黄金的近期反弹中，资本从美元流向被视为安全的避风港；以及采用故事，仍处于早期阶段。尽管机构和零售的采用仍在发展中，Novogratz观察到，比特币开始与美国股市的关联性减弱。

Novogratz还警告说，美国开始表现得像一个新兴市场，这种转变在几十年中未曾见过。利率上升，而美元贬值，这是一种不寻常且令人担忧的组合。Novogratz表示，比特币和黄金是金融管理的成绩单。

Novogratz提到经济学家海曼·敏斯基，并表示美国可能正接近一个“敏斯基时刻”，在这个时刻，赤字和债务水平终于变得重要。尽管主权国家长期以来能够在没有市场反弹的情况下运行大规模赤字，但这种宽限期可能即将结束。

根据Novogratz的说法，市场正在发出信号，表明特朗普主导的政策推动过于激进且不可持续。Novogratz指出，即使是适度的国债收益率上升对35万亿美元的国家债务也有巨大的影响——他说，25或50个基点的加息可能在年化基础上造成的成本超过像政府效率部这样的主要节省项目。

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