根据渣打银行分析师的说法，到2028年底，稳定币的总供应量可能会从目前约2300亿美元激增近十倍，达到2万亿美元，这一增长受到预计美国立法的推动，该立法将为该行业正式制定规则。

《美国稳定币的指导与建立国家创新法案》（GENIUS法案）——一项专注于稳定币的法案，上个月在参议院银行委员会通过——计划在夏季成为法律，渣打银行全球数字资产研究负责人Geoffrey Kendrick领导的分析师在周二发布的报告中写道。分析师表示，该立法将使该行业合法化，并加速稳定币的采用。

“我们估计，这将导致稳定币的总供应量从今天的2300亿美元上升到2028年底的2万亿美元，”分析师指出。“这对美国财政部的购买（用于储备目的）和美元霸权都有影响。”

分析师表示，这一增长水平将在未来四年内刺激对1.6万亿美元美国国债的需求——足以吸收预计在唐纳德·特朗普总统第二任期内所有新的国债发行。

“我们估计，稳定币行业在未来四年内需要购买1.6万亿美元的国债（每年4000亿美元），这表明该行业可能会成为所有美国国债中最大的购买流，”分析师表示。“根据过去四年的后疫情趋势，唯一类似规模的需求来自外国买家，但这分散在国债、票据和债券中。”

一旦立法通过，稳定币行业——包括Tether——可能会采用Circle使用的储备方法，Circle将88%的USDC支持储备持有在平均仅12天的短期美国政府债券中，分析师表示。根据该模型，稳定币发行者到2028年将共同持有约1.75万亿美元的国债，较目前约1500亿美元有所增加，分析师表示。

“GENIUS法案要求持有的债券期限不超过93天，”分析师表示。“考虑到稳定币发行者可能希望在FOMC（联邦公开市场委员会）会议期间避免风险，我们认为Circle的短期持有是行业未来采用的良好指示。”

分析师表示，预计稳定币储备的增加将提升对美元的需求。这也可能支持“美元霸权”——即在贸易紧张局势对其地位构成风险的情况下，维持美元作为贸易和支付主要货币的地位，分析师表示。

“国际金融的圣杯是找到一种替代美元的方式，提供与美元相同的灵活性和流动性，”分析师写道。“表面上看，如果创新集中在美元稳定币上，稳定币的发展可能最初会增加美元资产的吸引力。”

然而，分析师表示，美元的长期风险在于，如果稳定币的发展从美元支持的代币转向与其他货币或多种货币挂钩的代币。

“国际货币基金组织的特别提款权（SDR）篮子从未在非常狭窄的交易范围之外被接受，但随着时间的推移，灵活、流动的稳定币篮子可能会变得流行，”分析师表示。“如果持有数字资产的储备变得被接受，这种类型的多元化篮子可能会吸引储备管理者。”

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