Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，比特币的表现与之前的市场回调“显著不同”——他指出，比特币在过去一个月内保持平稳，表现得像是一种希望上涨的资产，只是宏观障碍阻碍了它的前进。
“比特币的交易价格为84,379美元。一个月前，它的价格为84,317美元。这在30天内的回报率为0.07%。”Hougan在周二早些时候给客户的备忘录中写道。“我们面临着来自各方的巨大力量冲击加密市场——从美国建立比特币战略储备到特朗普总统对全球实施关税——而我们却恰好保持横盘。”
美国股市在2月19日达到峰值，此后下跌约12%，而比特币在同一时期下跌了12.4%。这与2022年标准普尔500指数的24.5%下跌相比，当时比特币下跌了58.3%；以及2020年初的Covid崩盘，标准普尔500指数下跌了33.8%，比特币下跌了38.1%，Hougan指出。2018年底美国与中国之间的贸易战升级——在特朗普第一任期内——股市下跌了19.4%，而比特币下跌了37.2%。
“事实上，自2011年比特币突破1美元以来，它在全面市场修正期间从未超过股市的表现。这一次，我认为它有机会，”Bitwise首席投资官说。
Hougan承认，在下行期间与股票的表现相匹配并不等同于作为对冲资产的作用，而黄金在这次回调中表现显著优于比特币。他还承认，修正可能尚未结束，但他认为这并没有削弱比特币的“显著韧性”。“世界正在崩溃，而比特币的交易价格在8万美元以上。如果这不能让你对它的持久力充满信心，我不知道还有什么能做到，”他说。
无论这次是否会有所不同，Hougan认为比特币最近的表现是成熟的标志，其对冲资产的潜力开始削弱其历史上的风险资产反应。
在早期周期中，比特币作为风险资产的主导认知使其在市场风险偏好下降时遭受重创，跌幅超过股票。然而，随着越来越多的公司和机构购买比特币，以及越来越多的政府开始将其作为战略储备，比特币的对冲资产叙事正在获得 traction，Hougan认为。
随着投资者越来越多地将这一主要加密货币视为数字黄金，结果是在下行期间与股票的贝塔值降低，他说。“没有保证这种关系会持续，或者我们最近看到的比特币的显著强劲会延续到未来。但到目前为止，情况看起来相当不错。”
上周，Hougan声称关税的愤怒可能对比特币是利好的，因为“一个更加分裂的储备体系”正在形成。
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