在他2025年的年度信中，拉里·芬克警告说，国家未受控制的债务增长威胁到美元作为全球储备货币的主导地位。公共持有的联邦债务已超过GDP的100%，预计今年的利息支付将超过9520亿美元，超过国防支出。

芬克解释说，到2030年，强制性支出和债务服务可能吞噬所有联邦收入，造成“永久性赤字”，动摇全球信心。他将去中心化金融（DeFi）和资产代币化定位为市场现代化的必要条件，强调它们的变革潜力。代币化涉及将股票、债券或房地产等传统资产转换为基于区块链的代币，可以促进更快的交易，解锁部分所有权，并扩大对有利可图投资的获取。

他进行了尖锐的比较，称当前的金融基础设施如SWIFT就像是“通过邮局发送电子邮件”，强调区块链在未来金融中的不可避免角色。黑石公司正在迅速推进其数字战略，推出与Securitize合作建立的19.14亿美元的机构数字流动性基金（BUIDL）。

该基金由现金、美国国债和回购协议的投资组成，是迄今为止最大的代币化国债产品。芬克将其框架视为连接公共和私人市场的关键举措，同时增强流动性和透明度。

芬克还指出，机构对比特币（BTC）的接受度日益增加，提到黑石的美国比特币交易所交易产品（ETP）IBIT，在其第一年内管理的资产超过500亿美元。然而，他警告说，美国日益恶化的财政状况可能无意中使比特币成为对美元计价资产持谨慎态度的投资者的更可取的避风港。

芬克说：

如果美国不控制其债务，如果赤字持续膨胀，美国就有可能失去这一地位，转而被比特币等数字资产取代。

他进一步强调，尽管代币化和DeFi展现出有希望的进展，但它们的成功依赖于监管的适应。有效的框架解决身份验证和操作效率低下的问题至关重要。“市场不会自然而然地发展以平等地服务每个人，”芬克表示，呼吁政策制定者支持金融创新。

这封信标志着黑石公司致力于扩大其在区块链和私人市场的存在，最近的收购专注于基础设施和数据分析。随着财政挑战的加剧，芬克的信息是明确的：拥抱金融创新不是选择，而是必要。

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