伯恩斯坦研究和经纪公司分析师已对Coinbase启动覆盖，给予“跑赢大盘”评级，并为其股票设定310美元的目标价——上涨空间为69%。

尽管批评者对Coinbase日益增加的竞争和费用压力表示担忧，但他们忽视了由于全球加密市场回流美国而导致的总可寻址市场扩张，分析师Gautam Chhugani在周二给客户的报告中表示，这被称为“伟大的美国归乡”。

分析师指出，Coinbase是美国最大的加密交易所，市场份额约为66%，资产超过4000亿美元，活跃用户约为1000万。随着特朗普政府希望将美国打造成“全球加密资本”，包括比特币战略储备、银行对数字资产和稳定币的采用以及市场结构监管，Coinbase仍然是“顺风而行”的主导平台。

分析师承认，监管透明度也会带来来自金融科技公司、经纪商和银行的更多竞争，但他们认为强劲的牛市和美国本土主导地位的上升将超过任何竞争市场份额和定价压力，同时指出证券交易委员会最近对Coinbase和其他主要行业参与者的执法案件撤回。

尽管预计美国市场份额在两年内将小幅下降至60%，并且为了保持主导地位，零售价格溢价将减少20%，伯恩斯坦预计Coinbase的交易收入到2026年底将实现34%的复合年增长率。分析师还指出Coinbase的其他服务范围，如加密质押收益、保管服务和以太坊第二层网络Base，预计在同一时期其非交易收入将实现31%的复合年增长率，总体增长为33%。

伯恩斯坦对Coinbase股票的310美元目标价是基于其预计到2026年底每股收益的21倍倍数。根据The Block的Coinbase价格页面，COIN周一收盘上涨3.2%，报188.96美元。然而，该股票在2025年下跌了26%，过去一年下跌了16%。

随着比特币从其就职日超过109,000美元的历史高点下跌约30%，山寨币经历了更为剧烈的修正，加密相关股票也受到负面情绪的影响，许多人认为价格可能已经见顶，新的熊市正在进行中。

然而，伯恩斯坦的分析师认为当前周期“仍处于早期阶段”，在最支持加密的美国政府的背景下，使其能够从投机资产类别过渡到基于实用的数字资本市场。

“我们仍然相信，约100,000美元的比特币价格水平不是周期顶部，比特币市场还有多次上涨的机会，”Chhugani写道——引用了机构交易所交易基金的流入、由Strategy等公司主导的企业流入，以及在美国创建战略比特币储备后可能出现的主权流入。

“我们预计比特币将在2025年底触及200,000美元的周期高点，”Chhugani补充道。“如果2025年的市场在宏观和特朗普干扰风险上保持紧张，我们可能会看到实现比特币周期高点的延迟，并且可能会看到比特币牛市延长至2026年。”

伯恩斯坦预计，在更友好的加密监管环境下，现实世界资产的代币化和稳定币将成为主要的应用案例——这将是像Coinbase这样的交易所的两个主要收入驱动因素，分析师得出结论。

Gautam Chhugani在多种加密货币中持有多头头寸。伯恩斯坦的某些关联公司在Coinbase的股票证券中充当市场做市商或流动性提供者。

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