在2025年3月11日，比特币现货价格以81,626美元的低点收盘，使得挖矿盈利能力成为焦点。数据提供商Macromicro.me将截至3月9日挖掘一个比特币的平均成本定为85,233美元，这一数字基于电力消耗模型。然而，这一估算与主要上市挖矿公司的自报支出形成鲜明对比，单币成本差异很大——从21,000美元到超过48,000美元不等。这一成本范围，涵盖了大约280份不同报告和财务披露的分析结果。

Macromicro.me的成本统计数据有一天的滞后。

然而，Macromicro.me的估算和计算是基于剑桥比特币电力消耗指数，该指数假设全球电价为每千瓦时0.05美元。通过将这一电价应用于比特币的年化电力消耗——大约176.69太瓦时，该平台估算出每个比特币的电力成本。然而，这一计算排除了关键的运营费用，如硬件类型、劳动力和维护，提供了对总挖矿成本的狭隘视角。

3月9日报告的85,233美元的数字，可能反映了一个极为广泛的运营前景，而该网站对一天数据滞后的依赖和有限的指标降低了其对个别公司的相关性。许多矿工的运营成本低于这一阈值。MARA，按市值计算的行业最大上市挖矿公司，在其2024年第四季度财报中披露了每个币的生产成本为28,801美元。这个数字来源于美国证券交易委员会（SEC）的文件和财报电话会议，反映了通过能源采购策略和规模化运营所获得的效率。

相比之下，Hive Digital Technologies报告其2024年第一季度的挖矿成本为每个比特币48,308美元，突显了与高成本运营相关的财务压力。在12家被审查的上市挖矿公司中，只有少数几家——包括MARA和Riot Platforms——提供了透明的成本细分。对于未披露直接挖矿成本的公司，我们的研究基于280个数据点的汇总，应用了每个比特币25,000美元的估算，包括财报和Canaccord的2025年挖矿行业分析。

虽然这些估算概括了大规模矿工的典型支出，但未能考虑到公司特定因素，如能源合同和地理优势。MARA在其2024年第四季度报告中列出的28,801美元成本，反映了对节能基础设施的投资。Riot Platforms在其2024年6月的文件中报告每个币的费用为21,482美元，受益于德克萨斯州的电力信用和浸没冷却技术。与此同时，Hive的48,308美元成本——根据其2024年第一季度的收入和生产数据计算——表明在平衡可再生能源承诺与运营支出方面的困难。

对于其余公司，估算成本在25,000到30,000美元范围内，表明在比特币当前价格下的适度盈利空间。例如，Cleanspark在其2024财年报告中报告其全资设施的每个币成本为21,400美元，尽管额外的公司费用可能会使其有效成本更高。这一成本差异揭示了一个根本的分歧：每个比特币成本低于25,000美元的矿工保持着舒适的缓冲，而超过30,000美元的矿工则面临着利润空间的缩小。

随着比特币交易价格低于Macromicro.me的85,233美元估算2.3%，但远高于许多公司的实际成本，盈利能力最终取决于运营纪律。例如，Marathon和Riot即使比特币跌至28,000美元也能维持盈利，而Hive和其他几家矿工则需要价格超过48,000美元才能避免亏损。截至3月的第二周，数据清楚表明——比特币挖矿仍然是一个经济对比鲜明的行业。

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