原文作者：BitMEX
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比特币刚刚大幅下跌，跌幅达到10%。你的投资组合出现亏损，你可能会想：“接下来该怎么办？是恐慌、加仓，还是聪明地操作？”
期权策略可以帮助管理风险、利用可能的反弹或产生收入。以下是五种针对抛售后场景的有效策略，附带示例、盈亏分析和情境指导。
（本文撰写时，2025年2月26日，香港时间13:06，BTC价格为88,584美元。）
1. 如果你担心比特币在三月还会继续下跌……做法：购买保护性看跌期权（你的保险策略）
假设你持有的比特币价格为89,000美元，但你因比特币可能在三月跌至75,000美元而难以入睡。别坐等——为自己做个对冲！买入一个看跌期权来锁定一个底价。
示例：
●比特币价格：89,000美元
●买入85,000美元看跌期权（到期日：3月28日），期权费为3,000美元。
为什么有效：
如果比特币暴跌至75,000美元：
●你的看跌期权支付10,000美元（85,000美元 - 75,000美元）。
●扣除3,000美元的期权费后，你净赚7,000美元。这笔钱可以用来以极低的价格购买更多比特币，或者弥补你的投资组合亏损。
如果比特币上涨至100,000美元：
●你只损失3,000美元的期权费，但你的现货持仓飙升。为了心理安慰，这个小价格是值得的。
最坏的情况是：如果比特币维持在89,000美元左右或仅小幅上涨，那么看跌期权将失效，损失3,000美元的期权费，但你的比特币持仓可能已增值。为了保护和安心，这笔费用是值得支付的。
总结：这是为那些偏向多头但又担心市场进一步下跌的投资者设计的。你不想卖掉比特币，但你需要下行保护。把它当作支付保险费，确保能安稳入睡。
2. 如果你认为比特币会在接下来几周维持平稳……做法：卖出覆盖性看涨期权（将无聊变现）
假设你被困在89,000美元的比特币上，但不指望短期内出现大行情。那不如在等待的同时让市场支付你！卖出看涨期权来赚取期权费。
示例：
●比特币价格：89,000美元
●卖出95,000美元的看涨期权（到期日：3月28日），期权费为2,600美元。
为什么有效：
如果比特币维持在89,000美元：
●你赚取2,600美元。这是30天内无所事事就获得的3%的收益。
如果比特币上涨至100,000美元：
●你仍然盈利：
○在95,000美元卖出（获利6,000美元）
○保留2,600美元期权费
○总利润为+8,600美元。
最坏的情况是：错过95,000美元以上的涨幅。但是说实话，经历过一次抛售后，你真的指望在30天内有20%的涨幅吗？
总结：这是“我愿意收点免费的钱”策略。如果你对比特币略微看涨，或只是想在持仓时减少成本，这是一个完美的选择。
3. 如果你认为比特币会有反弹（但不会太疯狂）……做法：牛市看涨价差（廉价参与反弹）
你认为比特币已经被过度抛售，预计会反弹10-20%，但又不想冒太大的风险去买看涨期权。那么，牛市看涨价差就是一个预算友好的选择。
示例：
●买入85,000美元的看涨期权，价格为7,200美元（到期日：3月28日）。
●卖出90,000美元的看涨期权，价格为4,000美元（到期日：3月28日）。
●净成本：3,200美元。
为什么有效：
如果比特币涨到90,000美元：
●最大利润为1,800美元（5,000美元价差 - 3,200美元成本）。这相当于50%以上的回报！
如果比特币保持在85,000美元以下：
●你损失3,200美元。但这比单独买入7,200美元的裸期权要小得多。
盈亏平衡点为88,200美元——上涨4.8%。
总结：这是为谨慎的乐观者设计的策略。你不指望比特币大幅上涨，只是预期会有小幅反弹。风险较小，睡得更好。
4. 如果你对比特币的走势完全不确定（但预期会有大波动）……做法：长时间跨式期权（从混乱中获利）
在经历了一次抛售后，比特币可能会剧烈反弹或继续下跌。如果你准备好赌一把波动性，那么购买同时的看涨和看跌期权就是一个选择。
示例：
●比特币价格：89,000美元
●买入88,000美元看涨期权和88,000美元看跌期权（到期日：3月28日），总费用为9,000美元。
为什么有效：
如果比特币爆涨至100,000美元：
●看涨期权盈利11,000美元，扣除9,000美元期权费后净赚2,000美元。
如果比特币跌至70,000美元：
●看跌期权盈利19,000美元，扣除9,000美元期权费后净赚10,000美元。
盈亏平衡点：比特币需要波动10%以上。这在抛售后是非常可能的。
总结：这是“我不关心方向，只关心波动”的策略。风险大吗？是的。回报大吗？绝对大——如果你猜对了。
5. 如果你认为此次抛售被过度反应……做法：卖出看跌价差（押注稳定性）
你认为恐慌导致了此次抛售，而比特币将稳定下来或反弹。卖出看跌价差，赚取期权费，并明确风险。
示例：
●卖出85,000美元看跌期权，期权费为2,500美元（到期日：3月28日）。
●买入80,000美元看跌期权，期权费为1,500美元（到期日：3月28日）。
●净收入：1,000美元。
为什么有效：
如果比特币维持在85,000美元以上：
●你保留1,000美元的期权费。这是100%的收益。
如果比特币跌至80,000美元：
●你损失5,000美元（85,000美元 - 80,000美元），但你保留了1,000美元的期权费，因此最大损失为4,000美元。
总结：
这是“聪明的逆向投资者”策略。你通过押注恐慌只是暂时的来获得期权费。只要准备好现金，以防被迫以85,000美元的价格买入比特币。
总结：比特币抛售后的期权策略概览
在比特币经历一次大规模的抛售后，你的交易决策应当与对未来市场走势的预期相一致。以下是我们提到的期权策略的快速总结，包括它们的风险/回报情况以及适用场景：
最终总结：
经历抛售后，情绪高涨，但聪明的交易者能够将不确定性转化为机会。关键是评估你的风险承受能力、市场展望和时间框架，然后选择合适的期权策略。以下是思考的方式：
●如果你担心再次下跌，买入保护性看跌期权。
●如果你认为比特币将横盘整理，卖出覆盖性看涨期权。
●如果你预期反弹，选择牛市看涨价差。
●如果你预期大波动，选择长时间跨式期权。
●如果你认为市场反应过度，选择卖出看跌价差。
没有任何策略是万无一失的，所以始终管理好风险和仓位。若不确定，从小额开始，做好对冲，并让市场来验证你的判断。
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