Bitwise首席投资官Matt Hougan概述了他为何认为像MicroStrategy这样的公司购买比特币是一个“被忽视的巨型趋势”。

“这是一个比大多数人意识到的要大得多的趋势，”Hougan在周二给客户的备忘录中写道。“事实上，我认为这是一个真正的巨型趋势。在接下来的12到18个月里，我们将看到数百家公司为其国库购买比特币，而它们的购买将大幅提升整个比特币市场。”

自2020年开始比特币收购计划以来，MicroStrategy已购买了450,000 BTC，价值超过430亿美元，最新的2,530 BTC的购买在周一宣布。为了更好地理解这一点，MicroStrategy持有约2.1%的比特币总供应量2100万。

尽管MicroStrategy及其联合创始人Michael Saylor的企业比特币国库模型并不陌生于媒体报道，Hougan表示，该公司的做法仍然没有得到足够的关注，他与之交谈的大多数投资者将其视为一次性事件。

即使是这样，Hougan表示，MicroStrategy的规模比人们想象的要大。尽管MicroStrategy目前在全球市值中排名第220位，但它在2024年仅购买了约257,000 BTC——超过了当年总共开采的218,829 BTC。

“像Chipotle这样规模的公司在2024年购买了超过100%的新比特币供应，”他强调，并补充说，MicroStrategy正在进行的$420亿美元的比特币收购资本筹集计划相当于约2.6年的新供应量。

然而，Hougan指出，MicroStrategy并不是一次性事件，目前有70家上市公司正在开展类似的比特币企业国库模型，原因与个人投资者相似。一些公司希望这能推动其股价上涨，一些则担心美元贬值，还有一些希望成为“比特币部落”的一部分，但需求的轨迹是明确的，Hougan表示。

知名的公共加密公司如Coinbase和MARA，以及Block、Tesla、Semlar Scientific和Mercado Libre等其他公司，共同拥有141,302 BTC。根据比特币国库的数据，私营公司，包括SpaceX和Block.one，至少拥有368,043 BTC。Bitwise还在其资产负债表上持有比特币，此外还通过其现货比特币交易所交易基金管理客户资产。

“如果真正的大公司开始借鉴MicroStrategy的做法，会发生什么？”Hougan说。“Meta——目前正在考虑股东建议将比特币添加到其资产负债表——的规模是MicroStrategy的20倍。”

Hougan表示，企业比特币持有者的数量“即将爆炸”，这得益于声誉风险的显著降低，华盛顿在美国选举后在最高层面接受加密货币——这一因素可能使购买比特币的公司数量翻倍。

此外，Hougan指出，财务会计标准委员会在12月实施了一项新规则ASU 2023-08，改变了比特币在GAAP下的会计处理方式。此前，比特币被视为“无形资产”，需进行减值测试，这意味着如果价格下跌，公司必须减记其价值，但如果价格上涨则无法向上调整。在新规则下，公司现在可以按市场标记比特币，并在其价格上涨时确认利润。

“如果70家公司愿意在会计角度上将比特币添加到其资产负债表上，而那时从会计角度来看，它实际上只能下跌，想象一下现在会有多少公司将其添加到资产负债表上，”他写道。“两百家？五百家？一千家？”

“MicroStrategy在企业比特币市场中的占比不到50%，”Hougan补充道。“我怀疑最终它只会占很小的一部分。”

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