参考来源：W. E. Messamore

作者｜Golem（@web3_golem）

在这次牛市中，比特币的涨幅远远超过以太坊。截止目前，BTC 年内累计涨幅 133%，而 ETH 只有 50%。社区中有人调侃道：“BTC价格52000美元时，ETH在突破3300美元；BTC价格72000美元时，ETH还在突破3300美元；BTC现在已经在突破10000美元，ETH终于突破了3300美元。”

除BTC之外，那些被称为“以太坊杀手”的公链代币价格涨幅也超过了 ETH。根据OKX数据，过去一个月，SUI上涨了 74%，SOL上涨了 50%，DOT上涨了 131%。尽管ETH的价格在上周六达到了 3500 美元，但一些投资者对其在本轮牛市中到达4000 美元的前景依然感到渺茫。

Amberdata 的衍生品交易总监 Greg Magadini 在给客户的一份报告中表示，“因作为‘稳健货币’的价值主张，ETH 正面临严重的上涨阻力，且以太坊正在转向通胀，几乎所有的 DeFi 交易都在 L2 上执行，我认为这正在大幅拖累ETH价格。”

那么，作为加密行业第二大区块链的以太坊，在本轮周期的表现真会如众人所说落后于BTC和其他“以太坊杀手”吗？现在下定论可能还为时尚早，主流区块链的演变是一个极其漫长的游戏 —— 任何过早认为自己已赢得战争的人都会陷入自满，最终失去一切。

而以下线索表明以太坊可能正在积蓄势能“反攻”，突破4000美元指日可待。

ETH/BTC 汇率再次转变

从技术面分析，ETH和BTC之间的价格汇率正处于周期性拐点，已经形成了底部。根据以往的经验，这意味着以太坊的价格可能很快上涨，甚至与涨幅将超过比特币。

传奇大宗商品和外汇交易员 Peter Brandt 11月21日在X平台发文称“A letter from the grave？”，并配了一张以太坊价格与比特币汇率图。如下图，该图显示了4年前当ETH/BTC 汇率位于低位时ETH的上涨情况。

ETH Vs SOL

在一个比较长的时间范畴内，在以太坊休眠期间，Solana 已经度过一段强劲的牛市，从板块轮动的角度来说，可能也意味着以太坊的市场还有更多的上行空间。

在美国大选期间， 比较ETH及以太坊链上三种最受欢迎的Meme 币与 SOL 及Solana链上三种最受欢迎的 Meme币 的相对表现，是评估这些具有竞争关系的山寨币市场的另一个重要信号预示。

截至 11 月 25 日的 30 天内，SOL以50%的涨幅表现优于ETH 34%的涨幅，尽管如此，以太坊的前三大 Meme 币（SHIB、PEPE、FLOKI）在同一时期的整体表现还是超过了 Solana Meme币（Bonk、WIF、POPCAT）。

以太坊加上其前三大 Meme币的累计 30 天投资回报率为 220%，而 Solana 加上其前三大 Meme币的投资回报率为 200%。

机构对以太坊的支持

除了 11 月份每月以太坊 ETF 净流入量和以太币期货交易量的上升外，机构投资者对 ETH 表现出很高的信心。机构投资者不是在短期内持有ETH，他们还将其锁在了质押合约中，这不仅可以保护网络以及是一个额外赚取收益的手段，也表明机构投资者对以太坊及其长期增长前景充满信心。

10 月初，区块链战略公司 Flipside Crypto 的数据科学家 Carlos Mercado 指出，以太坊质押者的数量在过去 12 个月内增长了 30% 以上。纽约市区块链情报公司 Blockworks Research 于 10 月中旬发布了一项针对以太坊用户的调查，调查显示 69.2% 的受访者质押以太坊，而其中有 78.8% 是投资公司或资产管理公司。

此外，机构投资者正在采取其他措施，在质押ETH时保持其流动性，在报告表明超过 52% 的受访者参与流动性质押。这表明这些传统金融的参与者在以太坊DeFi生态中越来越成熟。

彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 也发文表示，自特朗普胜选后，以太坊 ETF 已走出资金流出深渊，最终迎来新鲜空气和净流入。据其展示的 Bloomberg Intelligence 数据显示，以太坊 ETF 的累计资金流量已转为正向，这表明机构投资者对以太坊的信心持续增长。

DAPP交易量在月内增长

以太坊价格的另一项基本面分析是 Web3 或由其区块链网络保护的DApp的月活跃度。根据 DApp Radar 的数据，随着 ETH/BTC 汇率达到历史拐点和 ETF 投资者情绪转变为看涨，以太坊的 Dapp 交易量正在上升，并且与ETH期货交易量和 ETF 流入量增加的日历跨度几乎相同。

过去30天，以太坊的 DApp 交易量在 DeFi 代币中遥遥领先。以太坊的去中心化应用层交易量为 1500 亿美元，远远超过排名第二的 Arbitrum （ARB） 的 320 亿美元和排名第三的BSC（BNB）的 260 亿美元。

同时，The Block Pro 分析11月21日也指出，受 ETF 资金流入、比特币上涨以及选举后看涨情绪的推动，以太坊每日链上交易量激增至 71.3 亿美元，为年度最高水平，仅两周就增长了 85%。

以太坊价格预测：2025 年到达 6000 美元？

加密货币分析师 Ali Martinez 11月20日预测，到本宏观市场周期结束时，ETH将跑赢比特币。在他未来几个月的乐观预测中，他认为以太坊将上涨至 6000 美元，同时预计以太坊在本周期至少会达到 4000 美元。

并且其表示：“每个市场周期都会经历一个阶段，即以太坊的表现优于比特币，这在当前周期中还没有发生，但肯定即将发生。由于 ETH 仍处于落后，因此有机会在它跑赢大盘之前买入。”

NDV 联创 Christian2022.eth 也发文表示：“自十月份以来陆续建仓了超过 800 万美元的 BNB，相信牛市下半段 BNB 和 ETH 会补涨并且领跑。”

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