根据AICoin行情数据，今日（11月22日）BTC突破9.9万美元，最高涨至99300美元，极限逼近十万美元大关，而Microstrategy也在昨日（11月21日）的公司公告表示已经完成2029 年到期的 30 亿美元可转换优先票据的发行，同日Citron Research发推表示做空MSTR头寸进行对冲。
Microstrategy完成30 亿美元债券发行
MicroStrategy公司在11月21日宣布完成了一项价值30亿美元的0%可转换高级债券发行，计划将部分或全部收益用于购买比特币。这笔债券将于2029年12月到期，公司计划通过这次发行来进一步增加其比特币持有量。
根据MicroStrategy的“21/21计划”，公司计划在未来三年内筹集420亿美元，其中包括210亿美元的股权和210亿美元的固定收益证券，用于大规模购入比特币。这一策略显示出MicroStrategy对比特币的坚定信念和长期战略。目前MicroStrategy持有331200枚比特币，价值超320亿美元。
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债券的0%利率意味着债券持有者不会定期收到利息，而是可以通过将债券转换为MicroStrategy的股票来获得潜在收益。这一安排使MicroStrategy能够以最低的持续成本获得比特币，同时依靠其股票价格为债券持有者提供回报。此类债券对那些寻求比特币风险敞口且愿意接受股票转换的投资者具有吸引力。
Citron做空MSTR
同日，知名空头机构Citron Research在社交媒体上宣布对MSTR持有空头头寸，认为其市场交易量已经完全脱离了比特币的基本面。 4 年前Citron 首次告诉读者 MicroStrategy 是投资比特币的终极方式，并设定了 700 美元的目标，而今天MSTR已飙升至 5,000 美元以上。
Citron Research指出，“他们仍对比特币持乐观态度，但他们选择做空MSTR以进行对冲。”，并且表示“非常尊重@saylor，但他知道MSTR过热了”。
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Citron Research的观点反映了市场对MicroStrategy股票估值的质疑。MicroStrategy的市值曾一度达到其持有比特币名义价值的3.3倍，溢价超过230%，这种高溢价反映了市场对MicroStrategy作为比特币投资渠道的独特地位的认可，随着市场对比特币投资渠道的多样化，MicroStrategy这种独特地位可能会逐渐消失。
“独立性溢价”消失？
MicroStrategy曾因其大规模比特币持有而在传统市场中获得极高的溢价，随着加密货币市场的逐步成熟和更多合规投资渠道的出现，MicroStrategy所享有的这种“独特性溢价”正在逐渐减弱，Citron Research的做空行为可能正是市场对这种预期变化的反映。
根据 SoSoValue，MSTZ（反向 2倍做空 MSTR ETF）11月 21 日的交易额暴涨，单日成交额逼近 15.3 亿美元，此前单日成交额均值 8400 万美元。Citron Research公开宣布做空 MSTR的同时也表示随着比特币投资比以往任何时候都更容易（目前可以买 ETF、COIN 和 HOOD），MSTR 的交易量已经完全脱离了 BTC 的基本面。
SoSoValue分析师指出，由于美国证券交易委员会（SEC）主席将在2025年卸任，预计后续的监管政策将更加友好，投资者将会有更多合规的渠道进入加密货币市场。这一趋势意味着MicroStrategy作为传统市场中投资比特币的独特渠道的角色将被弱化，投资者不再仅仅依赖于通过MicroStrategy进入比特币市场的途径。
小结
MicroStrategy在比特币投资方面的激进策略为其赢得了市场的关注和投资者的追捧。而随着市场的变化和投资渠道的多样化，其股票的溢价和独特性可能面临挑战。MicroStrategy能否继续保持其在市场中的地位，将取决于其在比特币价格波动中的应对能力以及市场对其战略的认同度。
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