过去几天，加密货币世界风起云涌，随着比特币在唐纳德·特朗普当选胜利后突破了93,000美元的关口，真是令人震惊。回想我在2018年首次开始撰写加密货币相关内容时，比特币的价格仅在3,000美元左右，真是不可思议。但现在我们在这里，见证未来的展开。
我与十几位加密货币风险投资者进行了交谈，尽管特朗普的胜利和比特币的上涨带来了不可否认的兴奋感，但大多数人仍然坚持他们的长期计划。也就是说，有些人正在调整他们的方法，更加关注政治和市场环境中的新趋势和变化。
“我认为行业有理由感到兴奋，”1kx的创始合伙人拉斯·克劳森告诉我。“你必须是行业内部人士，才能真正理解过去的政府在创新破坏方面的规模。因此，外部人士仍然低估了在创始人再次自由实验的情况下，这个行业将会创造出多少令人兴奋的产品。”
a16z crypto的普通合伙人阿里安娜·辛普森也表达了克劳森的观点，指出“过去几年对加密行业来说是具有挑战性的”。然而，她预计将会有“政策的重大转变”，这将极大地惠及web3的建设者和公司。
鉴于特朗普政府下预计的加密监管清晰度，投资者预期更多的创始人将开始在web3领域进行建设。本周早些时候，由前Insight Partners投资者埃文·费舍尔创立的Portal Ventures为其第二只基金筹集了7500万美元，该基金将专门投资于加密预种子阶段的初创公司。费舍尔告诉我，他预计那些之前出售了自己企业并坐拥几亿美元的重复创始人，由于法律和监管风险而犹豫不决，现在在监管环境去风险化后将开始进入这个领域。“我们将看到那些顶尖的创始人开始更多地进入加密领域，”费舍尔说。
CoinFund的创始人、管理合伙人兼首席执行官杰克·布鲁赫曼告诉我，他的公司正在为他所描述的加密市场“超级周期”做好准备。布鲁赫曼表示，CoinFund在其种子、风险投资和流动性投资项目中资本充足，并补充说，该公司今年扩展了投资团队，新增了六名员工，其中五名是在过去两到三个月内加入的。
展望未来，加密风险投资者正将目光聚焦于高潜力领域，如加密人工智能、去中心化金融（DeFi）、现实世界资产（RWA）代币化、基础设施、稳定币、支付等。
许多投资者将加密货币与人工智能的交集视为下一个变革趋势。Hack VC的联合创始人兼管理合伙人埃德·罗曼将加密人工智能描述为“目前加密领域无可争议的最性感类别”，他设想了一个多层次的web3 AI堆栈，利用去中心化计算网络的成本效率。罗曼表示：“这是一个为web2客户服务的数万亿美元市场。人工智能不是一种潮流（像NFT那样）。人工智能正在创造真正的商业价值，可能是自手机和互联网以来科技领域最重要的创新。”
然而，加密人工智能类别的健康状况在很大程度上依赖于web2人工智能类别的健康状况，罗曼说，这一类别受到NVIDIA的启发。因此，Hack VC正在密切关注NVIDIA，作为加密人工智能的“松散代理”。
Maven 11 Capital的首席投资官兼管理合伙人巴尔德·博曼也看好加密人工智能初创公司的增长，特别是青睐那些为人工智能模型训练提供计算的AI驱动的DePIN协议。CoinFund的布鲁赫曼补充说，明年大多数希望接触人工智能的零售投资者可能会通过加密货币获得。“人工智能币稀缺，需求巨大。2025年夏季是去中心化人工智能（deAI）之夏，”他说。
投资者的另一个关键关注点是去中心化金融（DeFi）的复苏，随着机构采用的增加。Hack VC的罗曼指出，DeFi最近受到低利率的影响，这使得美国国债更具吸引力。然而，特朗普预计的降息可能使DeFi在与传统金融（TradFi）工具如国债的竞争中更具优势，罗曼补充道。他将DeFi视为“千载难逢的机会”，以简化金融。
1kx的克劳森指出，TradFi机构现在可能会致力于将现实世界资产（RWA）上链，并大规模使用DeFi基础设施。“想想TradFi中交易、清算和结算是多么破碎，而去中心化交易所（DEX）的交易则是在一次瞬时交易中完成所有三者，没有任何对手方风险，并且可以公开验证没有交易所运营商欺诈，”克劳森说。“这就像用炸药捕鱼；这根本不公平。”
Nomad Capital的管理合伙人兼前币安高管埃里克·张也看好DeFi的增长，特别是在山寨币活动恢复和集中交易所面临持续挑战的情况下。Galaxy Ventures的普通合伙人威尔·纽尔和BlockTower Capital的普通合伙人兼风险投资负责人托马斯·克洛卡纳斯也预见到DeFi、RWA代币化、稳定币和支付类别的扩展。
“在特朗普就职后，很明显，稳定币在支付中采用的最大障碍之一——与法定货币系统接口的银行关系——变得更容易了，”纽尔说。“我们希望/预计为合法加密货币服务的银行不会害怕来自联邦存款保险公司（FDIC）或其他机构的报复，这应该会减轻银行与明显增长的用例整合的能力。”
面向消费者的应用程序和基础设施类别也在获得关注。“我对加密货币的消费者应用程序起飞特别感到兴奋，因为这一类别特别受到即将离任的政府政策的负面影响，”a16z crypto的辛普森说。“我们仍然对DePIN和基础设施项目的持续发展非常感兴趣。”
阿尔瓦罗·格拉西亚，来自Borderless Capital的合伙人，也强调了随着比特币主导地位向山寨币转移，DeFi和DePIN领域的潜在增长。格拉西亚负责一个1亿美元的DePIN基金，他对这一类别保持特别乐观，指出该基金仍有大约7000万美元可用，预计将在未来两到三年内部署。
1kx的克劳森补充说，基础设施、中间件和消费者应用是他公司的重点类别，特别是需要银行集成的消费者应用，这些应用之前受到监管限制的阻碍。
Finality Capital Partners的普通管理合伙人亚当·温尼克对基础设施垂直领域表示乐观，强调重质押和零知识技术初创公司是重点关注的关键领域。Gumi Cryptos Capital的管理合伙人三村美子表示，他专注于基础层和扩展基础设施项目，旨在解决“普通人面临的正常问题”，而不是“加密人面临的加密问题”。
与此同时，对于一些投资者来说，基础设施并没有那么令人兴奋。Maven 11的博曼指出，该公司在过去12个月中已将重点转向应用层投资，因为强大的单体链的崛起和模块化堆栈的持续改进已清除了大型扩展瓶颈。
Portal Ventures的费舍尔表示，他的公司在基础设施项目上短缺，而是更倾向于具有明确分销优势和强大用户需求的商业初创公司。
Nomad Capital的张也提到，他的公司在基础设施项目，特别是第1层和第2层网络的资本部署上采取了更谨慎的态度。“大多数基础设施项目本质上是‘基础设施迷因’，其成功往往取决于创始团队有效管理叙事和品牌的能力，”他说。“然而，能够在这种独特动态中脱颖而出的团队池仍然有限。”
尽管特朗普的总统任期为加密领域带来了新的乐观情绪，但几位风险投资家警告可能影响行业轨迹的潜在风险。
1kx的克劳森对特朗普的移民政策表示担忧，认为减少的劳动力供应可能导致粘性工资通胀，这对像加密货币这样的风险资产可能是看跌的。
Galaxy Ventures的纽尔指出，如果“特朗普对加密行业过于放任自流”，可能会重蹈FTX的覆辙。他表示，平衡的两党立法和关于数字资产状态的一般清晰度将创造最稳定的长期价值。
Nomad Capital的张强调，如果大胆的提案（例如比特币成为美国战略储备资产）未能迅速实现，“特朗普效应”可能会失去动力。他表示，未实现的期望可能会抑制市场热情。
Hack VC的罗曼也表示，最重要的未解问题之一是：美国会积极囤积新的比特币，还是仅仅持有现有的被没收比特币？无论哪种结果对加密货币来说都是一个可能的胜利，但如果美国积极建立比特币储备，这可能成为一种新的标准，影响其他国家并影响其政策，这将对加密货币整体来说是一个更重要的胜利。
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