分析师表示，像黑石的iShares比特币信托（IBIT）这样的现货比特币ETF引入期权预计将增加基础资产的波动性。

周五，美国证券交易委员会（SEC）批准了NYSE American LLC和Cboe Exchange, Inc上市和交易多种现货比特币交易所交易基金的期权。

Kbit首席执行官Ed Tolson告诉The Block，目前缺乏接入永续掉期市场的美国零售交易者，可能会转向IBIT期权，以实现不对称的收益结构，填补这些投资者的市场空白。

“零售投机可能是IBIT期权的主要使用案例，”Tolson说。“预计将承担这些交易另一方的机构做市商可能会处于短Gamma状态。这意味着他们可能需要在价格上涨时买入，在价格下跌时卖出，从而可能加剧波动性。”

Galaxy Digital的特许经营交易负责人Michael Harvey也预期短期内波动性将加剧。

“我们预计零售交易者最初将超过机构，这可能会提高波动性。随着时间的推移，随着机构采用收益生成策略，例如卖出波动性，这可能会减缓我们今天看到的整体波动性，”Harvey告诉The Block。

Harvey强调，美国现货比特币ETF期权的监管性质也可能吸引那些“对加密货币感兴趣”但尚未进入市场的机构投资者。

“这为机构提供了一种新的方式来获得比特币的敞口，这可能会导致比特币期权的全球市场更加深入，”他说。

SEC的批准包括严格的头寸和行使限制，将头寸上限设定为25,000份合约。这个保守的上限显著低于其他ETF的250,000份合约限制，旨在减少市场操纵的风险，并确保更受控的交易环境。然而，尽管谨慎，Tolson和Harvey并不认为这一限制会显著限制市场活动。

“尽管25,000份合约代表约1亿美元的名义价值，但我并不认为这过于限制。期货和永续掉期市场上已经有400亿美元的比特币未平仓合约，所以这并不是一个突破性的变化，”Tolson说。

Harvey也表达了类似的看法，但补充说，这样的限制可能会驱使一些机构探索替代方案。“25,000份合约的上限相对较低，这可能会促使机构转向交易其他与加密相关的股票，如Coinbase或MicroStrategy。”

随着现货比特币ETF期权交易的扩展，分析师们正在密切关注这将如何影响比特币的整体合成名义价值及其在全球金融系统中的角色。Harvey解释说，在其他商品市场中，期权的名义价值通常超过实际供应，这可能导致价格行为不稳定。然而，他并不预见比特币会出现长期的价格扭曲。

“随着时间的推移，我相信投机者和对冲者的利益将会平衡，从而创造一个更深层次和更具流动性的市场。此外，股票借贷和贷款市场可能会降低加密生态系统中美元的成本，这可能有助于缩小本地加密市场与CME期货之间的差距或‘基差’，”Harvey说。

期权是金融衍生品，赋予在特定时间内以预定价格买入或卖出资产的权利，在这种情况下是现货比特币ETF。金融界的许多人预计，允许现货比特币ETF的期权将吸引更多机构投资者进入加密市场，同时可能提升流动性。

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