原始区块链三难问题声称，区块链用户总是必须在去中心化、可扩展性和安全性之间做出选择。充其量，他们只能在三者中选择两个。新的三难问题涉及产品、客户和监管批准。同样，选择任意两个。

在技术三难问题方面，至少在以太坊的案例中，网络长期以来被视为具有强大的去中心化和稳健的安全性，但在容量方面却受到严重限制。如今，尽管这些不同优先事项之间的权衡从未消失，但区块链本身在这三个领域的进步如此巨大，以至于大多数用户认为它们“足够好”。

对于许多人来说，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）以及第二层网络的推出，被视为一个转折点，标志着在这些选项之间的权衡曾经产生重大影响。以太坊继续作为基础层提供稳固的安全性和去中心化，但许多可用的第二层网络也提供了巨大的可扩展性。

今年早些时候，几乎同时获得美国比特币和以太坊ETF的批准，以及在欧洲生效的加密资产市场监管（MiCA）的开始，触发了向这一新三难问题的转变。在这两个里程碑式事件之间，以及其他许多国家实施数字资产监管制度的背景下，市场正在发生根本性的变化。

对于许多数字资产领域最大的公司来说，他们拥有产品和客户，但缺乏监管批准。超过70%的加密资产和交易是在离岸进行的，许多加密原生公司在最近的市场下行期间减少了在大市场获得许可的努力。因此，这些公司拥有现有的客户基础和相当多的数字资产产品，但缺乏将其业务转移到本土并追求新收入的监管批准。

我们看到的第二组公司是处于受监管市场中的数字资产原生公司。他们拥有产品和监管批准，但没有客户。这些公司专注于在受监管的环境中创建数字资产。他们在传统金融同行之前就走在了前面，并获得了产品的批准，但没有遗留的客户基础可以销售这些产品。

最后，你会看到最大的、最成熟的金融机构。银行拥有庞大的客户基础和成熟的合规流程，但通常没有可提供的数字资产。

与技术三难问题一样，没有完美的解决方案可以匹配这些实体，并创建一个提供完整监管批准、广泛产品和庞大客户基础的完美联盟。实现这一结果的道路上有几个障碍。

首先，提供一切给每个人的最大障碍就是监管机构本身，这也是有充分理由的。在我与监管机构的对话中，他们一再明确区分他们认为适合和安全的面向大众市场客户的产品，以及那些适合成熟投资者的产品。加密和数字资产风险高，波动性大，对于那些生活在薪水之间的人来说，并不是一个好主意。

第二个大障碍是所有这些不同实体的文化。即使是最合法、经过良好审计和管理的离岸加密原生公司，与世界上的大银行也是完全不同的存在。这些人即使在许多朋友和家人告诉他们加密货币是骗局时，仍然勇敢地创办了公司。他们肯定不会在大银行的文化中运作良好。

最终，我自己的期望是，像技术三难问题一样，市场将达到一个所有类型客户和产品的成熟水平，对于大多数人来说将是“足够好”的。那些有风险偏好的人将能够在受监管的生态系统中找到机会，但这并不包括最保守的传统金融实体，而个人用户将找到一个经过筛选的、低风险的窗口，进入数字资产的世界。

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