随着比特币价格接近68,000美元，链上指标显示一些有利的基本面正在对其产生积极影响。

根据CryptoQuant数据，交易所上的比特币储备已降至270万BTC以下，创历史新低，而在近三年前这一数字超过330万。

但首先，关于数据有几点需要注意。数据仅追溯到2021年10月中旬，因此不清楚比特币储备在当前水平上已经有多长时间。而最新的指标来自9月中旬。CoinMarketCap研究负责人Alice Liu向Decrypt解释说，这是在加密货币交易所FTX倒闭后实施的延迟数据共享行业倡议。

换句话说，这是一种特性，而不是一个缺陷。

有几个因素可能影响交易所上比特币的水平。负责管理Mt. Gox资产的受托人宣布再次延迟向债权人分配剩余资金，将截止日期推迟到2025年10月31日。Mt. Gox曾是全球最大的加密货币交易所之一，2014年因重大黑客攻击而崩溃。尽管一些债权人已获得偿还，但与其遗产相关的钱包仍持有44,905 BTC，价值约30亿美元，依据链上数据分析公司Arkham Intelligence。

另一个影响比特币可用供应的倡议是Babylon，这是一个比特币质押协议，最近重新开放了额外的BTC存款， 吸引了约14亿美元的币。Babylon旨在通过推出一个允许第三方协议利用比特币进行安全性的权益证明市场，为比特币增加实用性。

Liu告诉Decrypt，“当交易所上的比特币储备下降时，通常表明投资者情绪的转变。”她指出，“交易所上可用的币减少会造成稀缺，从而对价格施加上行压力。”

这也可能导致可交易币的供应减少，从而为市场注入一些波动性，她补充道。

“历史上，在以往的市场周期中，交易所储备的下降与零售投资者采用长期持有策略密切相关，”Liu说。

她进一步解释说，将资产从交易所转移到“冷存储”降低了冲动出售的可能性，进一步强化了投资者可能致力于长期持有的观点。

Liu还指出，尽管过去从交易所提取比特币的趋势主要由零售参与者推动，但机构投资者在这一周期中扮演了更大的角色。

“投资者再次将比特币从交易所提取，这可能表明当前市场周期中积累阶段的开始，”她说。

Hyblock Capital的联合创始人兼首席执行官Shubh Varma告诉Decrypt，“尽管比特币交易所储备确实达到了历史低点，但对这一趋势的普遍解读需要更细致的分析。”他指出，比特币交易所储备的减少伴随着“购买压力的明显增加，尤其是在衍生品市场”，而未平仓合约正在上升。

Varma解释说，这表明交易者可能在承担更多杠杆，而不仅仅是将BTC转移到冷存储。这意味着最近的比特币价格波动很大程度上是由杠杆交易推动的，特别是在衍生品市场。

“系统中杠杆的增加引发了对市场健康的担忧，因为杠杆头寸可能导致波动性加剧，尤其是在考虑到即将到来的美国选举等事件时，”他总结道。

编辑：Stacy Elliott。

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