持久弱层
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(此处表达的任何观点均为作者个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解读为进行投资交易的推荐或建议。)
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我在十月的前两周在新西兰南岛滑雪。我的向导与我在北海道度过了整个上个赛季，他向我保证新西兰是世界上最适合滑雪的地方之一。我相信了他的话，和他一起度过了两周，离开瓦纳卡追逐粉雪和大滑道。天气很好，我能够滑下壮观的山峰，穿越巨大的冰川。作为额外的收获，我还提升了我的高山登山知识。
南岛的风暴非常猛烈。当有“天气”时，你只能呆在家里或山间小屋。为了打发时间，有一个下午，我的向导开了一门雪崩科学课程来消磨时间。自从我青少年时期第一次进入不列颠哥伦比亚省的偏远地区以来，我已经参加了很多次雪崩培训，但我还没有参加过正式的认证课程。
这些信息既迷人又令人警醒，因为你学得越多，就越明白在雪崩地形中滑雪时总是存在风险。因此，目标是将风险降低到可接受的水平。
课程教你关于不同类型的雪层以及它们如何导致雪崩。其中一种最可怕的情况是持久弱层（PWL），当受到压力时可能会引发持久板雪崩。
在雪崩科学中，PWL指的是雪层中一个特定的雪层，该层在较长时间内保持结构性弱，显著增加了雪崩的风险。这些层特别危险，因为它们可能深埋在雪层中，处于休眠和不稳定状态，持续数周甚至数月，直到最终被额外的压力（如滑雪者或更多的降雪）触发。了解PWL的存在对于雪崩预报至关重要，因为这些层通常是导致大规模、深层和致命雪崩的罪魁祸首。
二战后中东的地缘政治局势是我们现代全球秩序的持久弱层。触发因素通常与以色列有关。从金融市场的角度来看，我们关心的雪崩是能源价格将如何反应，全球供应链将受到怎样的影响，以及如果以色列与其他中东国家（尤其是伊朗或其代理人）之间的敌对行为升级，是否会发生核武器交换。
作为投资者和交易者，我们处于一个危险而又令人兴奋的斜坡上。一方面，随着中国开始认真进行货币印刷的再通胀行动，每个主要国家或经济集团都在降低价格并增加货币供应量。现在是承受最大长期风险的时候，显然，我指的是加密货币。但是，如果以色列/伊朗的升级持续并导致波斯湾的油田被摧毁、霍尔木兹海峡关闭，或者引发核弹或装置爆炸，加密市场可能会大幅下跌。正如人们所说，战争是不可投资的。
我面临一个选择：我是否继续出售法币以购买加密货币，还是减少我的加密敞口，坐在现金或美国国债上？如果这真的是加密牛市下一个阶段的开始，我不想配置不足。然而，如果比特币在一天内因以色列/伊朗引发的持久板金融市场雪崩而下跌50%，我也不想烧掉资本。忘掉比特币吧；它总会反弹；我更担心的是我投资组合中一些完全无用的狗屎…… meme币。
我想带领读者了解我在考虑如何分配Maelstrom投资组合时所采用的简单情景分析。
情景分析
情景一： 以色列/伊朗冲突逐渐平息，演变为小规模的报复性军事行动。以色列继续暗杀人员并进行斩首，而伊朗的反应则是发出非威胁性的导弹打击。没有关键基础设施被摧毁，也没有核打击。
情景二： 以色列/伊朗冲突升级，最终导致中东部分或全部石油基础设施被摧毁，霍尔木兹海峡关闭，或者发生核攻击。
在情景一中，持久弱层保持稳定，但在情景二中失败，导致金融市场发生雪崩。让我们关注第二种结果，这对我的投资组合构成威胁。
我将评估第二种情景对加密市场的影响，特别是比特币。比特币是加密货币的储备资产，整个加密资本市场将跟随其走势。
我更担心的是，以色列在美国承诺在以色列部署萨德导弹防御系统后会加大赌注。以色列必须在计划一次大规模打击，他们预期会有强烈的伊朗反应。因此，他们呼叫了“爸爸”，美国总统慢乔·拜登，要求增派增援。此外，以色列越是公开宣称不会打击伊朗的石油或核设施，我就越相信这正是他们计划要做的事情。
周日，美国表示将向以色列派遣美军，并配备先进的美国反导系统，这是一次非常不寻常的部署，旨在加强该国在伊朗导弹袭击后的空中防御。
来源： 路透社
风险一：比特币矿机的物理破坏
战争是具有物理破坏性的。比特币矿机是加密货币最有价值和最重要的物理表现。它们会发生什么？
此分析的主要假设是动能冲突将扩展到哪个地区。虽然以色列/伊朗战争仅仅是美国/欧盟与中国/俄罗斯之间的代理战争，但我假设双方都不想直接攻击对方。将动能冲突局限于中东那些烂地方要好得多。此外，最终的交战方都是核大国。美国是最具侵略性的军事全球强国，并且，敲敲数字木头，它从未直接攻击过其他核大国。这一点很重要，因为美国是唯一一个使用核武器的国家（当时为了结束二战，他们通过轰炸两个城市来恐吓日本投降）。因此，合理的假设是，物理冲突将局限于中东。
下一个问题是，中东是否有任何国家存在大量比特币挖矿活动？根据一些媒体报道，伊朗是唯一一个比特币挖矿蓬勃发展的国家。根据不同来源，伊朗的比特币矿工占全球哈希率的高达7%。如果由于内部能源短缺或对设施的导弹袭击，伊朗的哈希率降至0%，会发生什么？什么都不会发生。
这是从2021年1月到2022年3月的比特币网络哈希率图表。
还记得2021年中期中国几乎禁止比特币挖矿时，哈希率迅速下降了63%吗？1 哈希率在仅仅八个月内恢复到2021年5月的高点。矿工们迁出中国，或者其他全球参与者由于更有利的经济条件能够提高他们的哈希率。最重要的是，比特币在2021年11月创下了新的历史高点。网络哈希率的严重下降对价格没有明显影响。因此，即使伊朗在以色列或美国的手中被完全消灭，这将使全球哈希率下降高达7%，也不会对比特币产生影响。
风险二：能源价格的剧烈上涨
下一个考虑是，如果伊朗进行报复，摧毁主要的石油和天然气田，会发生什么。过度杠杆化的西方金融体系的致命弱点是缺乏廉价的碳氢化合物。即使伊朗能够摧毁以色列国家，也无法阻止战争。以色列只是美国霸权的一个有用且可牺牲的附庸。如果伊朗想要对西方造成打击，就必须摧毁碳氢化合物的生产，并阻止载油船通过霍尔木兹海峡。
油价将飙升，拖动所有其他能源价格上涨，因为缺油的国家将使用其他能源替代品来推动其经济。比特币的法币价格会发生什么？它会上涨。
比特币是以数字形式存储的能量。因此，如果能源价格上涨，比特币在法币中的价值将更高。比特币挖矿的盈利能力将保持不变，因为所有矿工面临能源价格的平行上升。对于一些大型工业矿工来说，确保能源可能会更具挑战性，因为公用事业公司在政府的要求下会引用不可抗力条款并取消合同。但如果哈希率下降，挖矿难度也会下降，这使得新进入者在更高的能源价格下更容易盈利地挖掘比特币。我们主宰中本聪的创造之美将充分展现。
如果你想要一个历史例子来证明硬通货对能源冲击的韧性，可以考虑1973年至1982年间黄金的交易情况。1973年10月，阿拉伯石油禁运开始，作为对美国支持以色列在赎罪日战争中的报复。1979年，伊朗的石油供应因革命而退出全球市场，革命推翻了西方支持的沙皇，建立了现任的阿约图拉神权政权。
现货油（白色）和黄金（黄色）价格与美元的指数为100。油价上涨了412%，黄金几乎与之持平，涨幅为380%。
这是黄金价格（黄金）与标准普尔500指数（红色）除以油价并以100为基准的图表。黄金购买的石油仅少了7%，而股票购买的石油少了80%。
假设任何一方将中东的碳氢化合物从市场上移除，比特币区块链将继续运作，价格至少会在能源方面保持其价值，并且在法币方面肯定会上涨。
我已经讨论了物理和能源风险；让我们继续讨论最后一个货币风险。
风险三：货币
关键问题是美国如何应对冲突。两大政党都坚定支持以色列。无论以色列军队在摧毁伊朗及其代理人的过程中消灭多少无辜的男人、女人和儿童，美国的精英政治机构将继续支持。美国通过提供武器来支持以色列。由于以色列无法负担与伊朗及其代理人进行战争所需的武器，美国政府借钱支付像洛克希德·马丁这样的美国军火商提供给以色列的弹药。自2023年10月7日以来，以色列已获得179亿美元的军事援助。
美国政府是通过借贷而非储蓄来购买商品的。这就是上面图表所传达的信息。为了向以色列提供免费的武器，破产的美国政府需要增加借贷。问题是，如果国家储蓄为负，谁会购买这些债务？绿色箭头表示美国国家净储蓄为负的情况。卢克·格罗门正确指出，这些箭头对应于以下情况：
上面图表中的箭头对应于美联储资产负债表规模的急剧增加。随着美国在支持以色列军事行动中扮演战争之主的角色，它必须借更多的钱。就像在2008年全球金融危机（GFC）和COVID-19封锁之后，美联储的资产负债表或商业银行系统的资产负债表将逐渐上升，以购买这增加的债务发行。
比特币将如何应对美联储资产负债表的再次急剧上升？
这是比特币价格与美联储资产负债表的比值，已以100为基准。自诞生以来，比特币的表现超过了美联储资产负债表的增长25,000%。
我们知道战争是通货膨胀的。我们理解美国政府必须借钱向以色列出售炸弹。我们知道美联储和美国商业银行系统将通过印钞和扩大资产负债表来购买这些债务。因此，我们知道，随着战争的加剧，比特币在法币方面将会大幅上涨。
那么伊朗的军事开支呢？中国/俄罗斯会以某种方式帮助伊朗的战争努力吗？中国非常愿意购买伊朗的碳氢化合物，中国和俄罗斯向伊朗出售商品；然而，这些交易都不是以信用方式进行的。从一个愤世嫉俗的角度来看，我相信中国和俄罗斯将充当清理队。他们会公开谴责战争，但不会采取任何显著行动来试图阻止伊朗的毁灭。
以色列对国家建设不感兴趣。相反，他们会很高兴，如果由于他们的攻击，伊朗政权因民众动荡而崩溃。特别是中国，随后可以推出其首选的外交方式。向新成立的弱势伊朗政府贷款，以利用中国国有企业重建他们的国家。这本质上就是中国国家主席习近平在其任期内所追求的“一带一路”计划。然后，伊朗凭借其丰富的矿产和碳氢化合物储备，将完全处于中国的影响范围内。中国在全球南方获得了另一个被俘市场，以倾销其过剩的、高质量的、低价的制造商品。作为回报，伊朗向中国出售廉价能源和工业商品。
如果你想这么说，中国和俄罗斯的支持不会扩大全球法币供应。因此，它对比特币的法币价格不会产生明显影响。
中东冲突的加剧不会摧毁任何支持加密货币的关键物理基础设施。随着能源价格的飙升，比特币和加密货币将会上涨。数千亿或数万亿新印刷的美元将重新激活比特币的牛市。
谨慎交易
仅仅因为比特币会随着时间的推移而上涨，并不意味着不会出现剧烈的价格波动，也不意味着每个垃圾币都会分享这份荣耀。游戏的关键在于适当调整头寸规模。
对于我持有的任何头寸，我都准备好面对疯狂的市值浮动。正如一些读者所知，我曾投资于几个表情币。当伊朗对以色列发射最新一轮导弹时，我大幅削减了这些头寸。考虑到加密资产在短期内对敌对行为的反应不可预测，我的头寸规模太大了。我知道我的规模太大，因为如果我在一堆笑话加密货币中损失100%的投资，我会感到恼火。目前，我唯一持有的表情币是“吸烟鸡鱼教会”（符号：SCF）。R’amen。
我还没有指示我们在Maelstrom的投资主管Akshat放慢或停止我们在预售代币交易中部署资本的速度。利用Maelstrom持有的闲置法币，我将把它质押在Ethena，在等待进入各种流动垃圾币的良好时机时赚取一些丰厚的收益。
作为交易者，我能做的最糟糕的事情就是根据我认为在这场战争中“正确”一方来进行交易。这将导致你的毁灭，因为战争将遭遇双方的金融压制、彻底的资产没收和破坏。最好的做法是让你自己和你的家人远离危险，然后将你的资本引导到一个能够超越法币贬值并保持其能源购买力的工具中。
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1 - 我说“有点”是因为在观察提交区块的矿工的IP地址时，中国仍然是比特币开采的最大地区之一。
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