这些稳定币无疑已经证明在交易中非常有用，但它们的成功取决于几个因素。市场信任、抵押品管理、流动性和安全性至关重要。如果其中任何一个元素出现问题，即使是最有前途的稳定币也可能崩溃。以下的历史回顾深入探讨了多个多年来出现问题的稳定币项目。

以Terrausd (UST) 为例。这种算法稳定币使用了一个姐妹代币 luna (LUNA) 和一个算法来平衡其供应和需求。然而，在2022年5月，一次大规模抛售导致了灾难性的螺旋式下跌，使 UST 的锚定美元的 peg 被摧毁。这次崩溃说明了算法稳定币在很大程度上依赖于持续的市场信心。一旦信任消失，模型就无法恢复，导致了重大的不稳定。

稳定币失败的另一种方式是抵押品管理不善。这就是发生在 Iron Finance 的 IRON 稳定币上的情况，发生在2021年6月。IRON 部分由加密货币和传统资产支持，当市场恐慌袭击时，IRON 失去了其锚定。平台治理代币 TITAN 的大规模卖单触发了价格的迅速下跌。由于不足的抵押品支持，IRON 开始向下螺旋。

2022年8月，HUSD 的崩溃突显了另一个脆弱性：流动性问题。当做市商账户关闭，银行营业时间不匹配时，这种稳定币面临流动性紧缩。流动性对于吸收大宗交易而不产生重大价格波动至关重要。没有流动性，即使是轻微的抛售也会引发市场恐慌，最终导致币值的丧失。

中心化控制也存在其自身的风险。当太多权力掌握在发行者手中时，突然的政策转变或财务困境可能会带来灾难。这就是 nubit (NBT) 的情况，它是2014年推出的最早的算法稳定币之一。尽管它采用了创新的方法，但 Nubit 无法应对不良的储备管理和恐慌性抛售，最终导致了它的失败。

监管也对稳定币的稳定性或不稳定性起着一定作用。全球各国政府仍在努力制定加密货币的监管政策。迅速的法律行动、资产冻结或要求审计都可能动摇投资者的信心。例如，Paxos，Binance USD (BUSD) 的发行者，在2023年2月受到美国证券交易委员会 (SEC) 和纽约州金融服务部门 (NYDFS) 的压力，停止了铸造。

尽管受到监管压力，BUSD 在整个时间内成功地保持了其锚定，但实质上是被政府干预推出了市场。随着市场的发展，稳定币模型的未来将取决于它们适应变化的能力——要么保持稳定，要么面临潜在的崩溃。还有一个不断上升的趋势是收益稳定币，这些稳定币也可能因其带息产品而引起证券监管机构的关注。

一些稳定币正在尝试多抵押品储备，这在不利的市场条件或意外的黑天鹅事件中可能会变得风险重重。最终，只有时间才能揭示哪些与法定货币挂钩的代币将经受住时间的考验，继续为用户提供金融稳定——具有讽刺意味的是，这种稳定也取决于国家法定货币本身的可靠性。例如，从1913年到2021年，美元的购买力大约下降了96.4%。

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