每日比特币（BTC）交易量已降至2023年底以来的最低水平，未确认交易的排队区（mempool）异常空旷。这一下降导致交易费用大幅减少，现在几乎无法为矿工收入做出贡献。再加上四月份的第四次减半，将区块补贴削减至3.125 BTC，矿工面临着不可持续的收入压力。

截至发稿时，根据mempool.space的统计，有八个区块在等待确认。

单单补贴的减少就使矿工每个区块的收入减少了50%，迫使他们更加依赖费用，但这些费用并未如预期出现。尽管链上活动急剧下降，网络却见证了大规模的BTC整合。像中心化加密交易所这样的实体，正在进行大宗交易而不是频繁的小额交易。例如，一次整合可能转移10,000 BTC，但只产生一笔交易费用——远低于数千笔单独转账。

左侧的大绿色区块代表整合。来源：Mempool.space

这并不是什么新鲜事——中心化交易所一直利用大宗交易——但当考虑到最低活动时，情况进一步恶化。与此同时，托管服务、政府、企业（尤其是像Microstrategy这样的公司）和交易所交易基金（ETF）进一步抑制了交易需求。仅美国现货ETF就持有超过100万个BTC（1117.8亿美元），大部分资产存储在托管钱包中。这些产品需要的区块链交互极少，缩小了矿工依赖的费用池。

无论关于区块大小和费用市场的争论如何，无法否认的真相是：交易量减少可能危及比特币的安全模型。矿工通过验证交易来保护网络，资金来源于补贴和费用。如果收入低于运营成本——特别是能源费用——矿工可能会关闭设备，降低网络的哈希率。持续的下降可能使链条更容易受到攻击，因为竞争验证区块的矿工减少。

长期解决方案依赖于采用。增加的交易需求——由零售使用、序号、符文或现实世界资产（RWA）或去中心化金融（defi）代币化驱动——可能会恢复费用。如果没有增长，矿工面临着收入下降和成本上升之间的困境，危及比特币1.88万亿美元生态系统的去中心化基础。

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