在去中心化交易所（DEX）市场中，Solana 正在抢占以太坊的市场份额——至少这是总部位于塞舌尔的加密货币交易所 OKX 在其周二发布的 2025 年 DEX 状态报告中对 DEX 生态的描述。

根据报告，这条历史证明区块链在 2024 年产生了 48% 的 DEX 交易量。相比之下，以太坊的贡献为 21%，不到 Solana 的一半——这还不包括来自以太坊 L2 的交易量，如 Base、Arbitrum 和 Polygon。

（Solana DEX 交易量 / Dune Analytics）

Solana 生态系统的明星，是负责产生区块链 60% 交易量的平台，正是臭名昭著的 memecoin 启动平台 pumpdotfun，根据 Dune Analytics 的数据，该平台已铸造近 700 万个代币，毫不意外地引起了许多“degens”的愤怒，甚至还因此遭到法律行动。

（Burwick Law 对 pumpdotfun 的法律行动警报 / Burwick Law）

但无论 pumpdotfun 的声誉如何可疑，它现在已成为一个运转良好的机器的一部分——与去中心化交易所 Raydium 和 DEX 聚合器 Jupiter 一起，允许用户在 pumpdotfun 上铸造 memecoins，在 Raydium 上生成流动性，并通过 Jupiter 实现高效的价格发现，帮助 Solana 产生比任何其他第一层区块链更多的 DEX 交易量。

“Solana 爆炸性增长的关键参与者和贡献者无疑是 Jupiter，”OKX 报告指出。“但如果 Jupiter 是 Solana DEX 的王者，那么 Raydium 就是造王者。”

Jupiter 是 Solana 最具主导性的聚合器，负责近 70% 的网络总交易量。Raydium 是 Solana 的顶级 DEX，除了像 Jupiter 这样的聚合器外，主导 DEX 交易量——主要是因为 pumpdotfun。

（Raydium 在 Solana DEX 流动性中的主导地位 / Dune Analytics）

要理解聚合器的工作原理，我们可以看看 OKX 自身，尽管它是一个中心化交易所（CEX），但仍然坚持 DEX 是未来，并因此构建了自己的 DEX 聚合器。

“这个工具使构建者能够以更低的滑点、更好的流动性和无缝支持跨多个链的代币对进行交换，”该交易所在报告中解释道。并补充说，其聚合器为“更高效和互联的去中心化生态系统”奠定了基础。

但尽管 Solana 有许多优势，其一些指标仍令人担忧。是的，这条区块链的交易量令人印象深刻，但流动性和在 Solana 上质押的资产数量或“锁定总价值”（TVL）都很低——显然低于以太坊的数字。

在前二十个流动性池中，只有一个——Whirlpool——在 Solana 上，TVL 仅为 2000 万美元。其余的都在以太坊或其众多 L2 上。

“Solana 的低 TVL、高交易量模型是市场的暂时异常，还是其生态系统韧性的特征，将取决于它如何适应不断变化的市场条件，并继续吸引流动性和开发，”报告指出。

（以太坊流动性池主导地位与 Solana 的对比 / @jpn_memelord 在 X 上）

报告明确指出，以太坊仍然是主导的去中心化金融（DeFi）中心，结合其 L2，仍然是首选平台，尽管 Solana 的 DEX 交易量更高。但以太坊的基础层过于缓慢且昂贵，必须依赖其 L2 来保持竞争力。相反，Solana 便宜且灵活，但在流动性深度上缺乏足够的优势，无法推翻现有网络，至少目前是这样。

“时间会证明以太坊是否能保住其 DEX 交易量的市场份额，”报告指出，“但随着 L2 的激增和 DEX 原语的创新，可以肯定地说，以太坊不会轻易放弃。”

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