公布答案：USDC/USDT premium 至於為什麼每次轉折價，短線都會觸頂，以下是我的猜測： 在無增量資金的前提下，USDT 是主導場內價格的穩定幣交易對，也就是說 BTC/USDT 這個價格才是真正決定短線市場價格方向的「參考錨」，所有非 USDT 的穩定幣（像 USDC、DAI、TUSD）都只是輔助參與資金，而非價格決定者。 所以當主力真的要砸的時候，短線也是從 BTC/USDT 開始砸，這會造成 USDT 交易對的價格相對 USDC 較低（因為主動承壓，買入則相反） 舉例： BTC/USDT 價格 80000 BTC/USDC 價格 80050 → 存在搬磚套利空間 BTC/USDT 價格較低，代表驅動市場力量的資金，主要以賣出為主 套利資金的操作邏輯如下： 1. 在 BTC/USDT 買入便宜的 BTC，價格 80000，用 USDT 支付 2. 在 BTC/USDC 交易對以 80050 的價格賣出 BTC，換得 USDC 3. 將獲得的 USDC 拋售換回 USDT，完成套利閉環 所以當 USDC/USDT 價格低於 1，通常代表驅動市場的主要資金正在賣出 BTC，反之若價格顯著高於 1 時，觸底機率也比較高（看圖就知道綠色區域也是相對底部，這邊就不展開了） 那麼為什麼以 USDT 為主呢？主要還是流動性問題，雖說 USDC 市值不斷攀升，但現貨跟合約 USDT 交易量仍然佔據 8 成以上的江山， BTC 上的大資金如果要進行大規模操作，USDT 仍然會是首選。 USDC/USDT premium 指標我們收錄進 @coinkarma_ 很久了，也是 market pulse index 的成分之一，在沒有其他資金因素干擾的狀況下，算是一個簡單粗暴的 alpha。