Meme币的表现不佳。狗狗币（DOGE）自2024年高点下跌了60%，Pepe（PEPE）从历史高点下跌了73%，而Dogwifhat（WIF）则从峰值下跌了88%。不仅如此，战壕也在干涸。

受欢迎的启动平台和文化中心Pump.fun周三发布的代币数量比1月份的高峰减少了64.6%。此外，根据Dune数据，代币的每周毕业率是自2024年7月以来的最低水平——当代币达到一定市值时就会毕业，之前的市值为69,000美元，但去年底提高到了100,000美元。

这种低迷促使一些交易者相信，meme币赌场已经关闭，再也不会重新开放。匿名创始人Loopify的加密教育平台Pluid和交易者相信meme币周期已经结束，指出统计数据表明meme币趋势已经超过了上一个NFT牛市。

具体来说，最受欢迎的NFT市场OpenSea自2017年推出以来产生了9.43亿美元的收入，而根据Dune数据，Pump.fun自2024年1月推出以来产生了超过5.74亿美元。更不用说交易机器人、做市商和其他对meme币经济至关重要的协议所产生的收入。

其他人看到这些统计数据，简单地认为是时候从Pump.fun这个meme币生态系统的中心转移了。

“Pump.fun的时代已经结束，”匿名交易者和WIF部署者Solana Bateman告诉Decrypt。“他们从未回馈任何东西就提取了太多。”他们补充道：“我们和他们的区别在于：我们关心Solana，这里是我们的家。他们只关心填满自己的口袋。”

这是对该启动平台的常见指责，反对者声称它没有做足够的工作来发展战壕，只是在出售平台生成的所有SOL——尽管创始人否认了这一说法。Bateman表示，该平台可以改善其代币经济学，创建更好的流动性池，或通过例如在某些市值下添加代币解锁来提供更可持续的模型。

Decrypt已联系Pump.fun创始人Alon，如果收到回复，将更新此文章。

我们是如何走到这一步的？

meme币崩溃的很大一部分可以追溯到唐纳德·特朗普官方meme币的推出，这发生在他1月份就职前几天。随着degens预示着meme币和整个加密货币的新纪元，市场上弥漫着狂热。

第二天，梅拉尼亚·特朗普推出了自己的代币，导致TRUMP代币崩溃，随后MELANIA也紧随其后。随着这一变化，情绪迅速转变，交易者们意识到了“诈骗”。根据DEX Screener的数据，TRUMP现在比历史高点下跌了85%，而MELANIA则下跌了94%。

这两次发行吸走了meme币交易者的流动性，同时也造成了显著的亏损，对冲基金Stratos的创始人Rennick Palley告诉Decrypt。在接下来的几个月里，更多的大型meme币发行在24小时内激增并迅速下跌，导致交易者遭受重大损失。

最引人注目的是，LIBRA在阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）在社交媒体上推广后，市值飙升至11.7亿美元，但在短短六小时内下跌了96%，降至4000万美元。此次事件引发了广泛的内幕交易指控，涉及主要协议和影响者，同时调查人员发现meme币发行者与梅拉尼亚·特朗普的meme币之间存在联系。

随着关于meme币是一个操控游戏的叙述逐渐形成，市场对该领域腐烂至极的恐惧达到了历史最高点。Bateman认为这是meme币的“最后一根稻草”。

“起初，[meme币]看起来像是一场赌场游戏，”分析公司Bubblemaps的联合创始人兼首席执行官Nick Vaiman告诉Decrypt。“实际上，情况更糟：游戏从一开始就被操控。”他解释道：“你的胜算几乎为零，因为真正的赢家早已确定：那些提前知道内幕的内部人士、早期进入的精明狙击手，以及背后的团队。”

对于一些人来说，这足以让他们放弃meme币，开始寻找具有实际价值的更稳定的投资。VanEck的投资组合经理Pranav Kanade告诉Decrypt，他预计资金将从meme币流出，流向“少数几种山寨币”，因为它们能提供心理安慰。但并不是每个人都信服。

“很多人不喜欢风险投资者提出的传统山寨币的想法，”Loopify告诉Decrypt，“所以他们更可能坚持单一的 cult 代币，或者在另一个机会出现之前完全离开市场。”

加密交易者Murad Mahmudov谈到了他的meme币投资理论，其核心是寻找“cult”并进行投资。然而，根据CoinGecko的数据，他名单上的代币在过去七天内没有一个是上涨的。

还有宏观压力正在推动价格普遍下跌。根据TradingView，自LIBRA推出以来，比特币（BTC）下跌了17%，而标准普尔500指数在过去一个月下跌了2.7%，因为特朗普政府通过关税动摇了市场。

“全球流动性最近也在下降，而meme币对此最为敏感，”Palley说，并预测：“看起来流动性最近已经触底，因此meme币在接下来的几个月可能会恢复。”

交易员们对此表示认同，匿名meme币交易员0xWinged认为市场“严重反应过度”，并预测Solana将很快反弹至170美元，交易量将回归市场。

“归根结底，人性就是想要赌博，随着市场流动性的增加，可用于赌博的现金也会增加。”Palley说，并补充道：“meme币将继续存在。”

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