Coinshares第三季度矿业报告，由James Butterfill主导的研究显示，比特币挖矿成本正在上升，仅现金支出就达到了每个比特币（BTC）约49,500美元。包括折旧和基于股票的补偿等额外成本，生产成本平均为96,100美元。这种成本上升的环境源于挖矿难度的增加和基础设施的扩展，这两者共同推动了支出上升。

Butterfill指出：

尽管如此，矿工们仍然继续推出新的基础设施，并承诺进一步扩展，预计未来价格将会上涨。

Coinshares指出的一个重大障碍是融资选择的受限，这种情况因利率上升和近期加密货币市场动荡后信贷可用性降低而加剧。许多矿工不得不通过发行股票来融资，这一举措稀释了股东价值。

Butterfill的报告还指出，比特币价格与矿工股票之间存在相关性；然而，尽管比特币因美国比特币ETF的发展而价格上涨，矿工股票并未完全利用这些收益。

“最近，上市矿工的价格与比特币的价格更加紧密地相关；然而，他们在年初错过了可观的收益，因为他们未能从推动比特币价格的美国现货比特币ETF推出中受益，”Butterfill说。

Coinshares的分析预计，比特币的哈希率将持续增长，这一指标衡量挖矿效率，预计将从当前的684 EH/s上升到年末的765 EH/s。Butterfill的团队采用了一种独特的模型，考虑到作为能源来源的滞留气体的限制，推测矿工可能在2050年之前最终达到能源饱和点。如果发生这种情况，Coinshares预计碳排放可能减少63%，因为矿工将转向将燃烧气体转化为可用能源。

Coinshares的盈利预测进一步表明，在当前市场条件下，直接投资比特币可能比比特币挖矿获得更高的回报。Butterfill的报告建议矿工多样化收入来源，例如投资人工智能（AI）技术，因为额外的矿工费用收入不太可能达到盈利目标。Coinshares总结认为，为了保持竞争力，挖矿行业的效率和成本管理将至关重要。

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