马凯雷已经对几家比特币挖矿股票发起了“跑赢市场”评级，包括MARA、Riot Platforms、Core Scientific、CleanSpark和Cipher Mining，称这是由于从加密货币专业运营转向人工智能和高性能计算（HPC）模式的增长趋势。
近年来，比特币矿工已经日益多样化他们的运营，超越纯粹的加密货币挖矿，转向为人工智能和HPC提供托管基础设施。据马凯雷的分析师保罗·戈尔丁和艾玛·梁称，这一趋势在四月份比特币的第四次减半后加速发展。
“一些矿工认为他们对电力的前所未有的获取是一个进入非加密货币相关托管的机会”，马凯雷的分析师在周二的一份声明中写道。“其他人则认为这会分散他们在资产负债表上比特币的积累…然而，在大多数情况下，挖矿能力的增长和/或用于HPC/AI的土地/GPU的获取是通过稀释性股权发行来实现的。”
马凯雷认为随着向HPC的转变加速发展，长期内几家矿工将会受益显著。分析师还指出，虽然在比特币矿工的设施中实现AI云服务的运营仍处于早期阶段，但这些公司在AI计算市场中有潜力发挥重要作用。
他们表示，矿业部门内的电力基础设施、计算资源和带宽的集中代表了“比特币预期升值之外的实际价值”，随着对AI计算基础设施的需求继续超过供应，这提供了一个“按市场价值计算”的机会。
MARA继续占据马凯雷机构比特币矿工同行集团中最大的部署能力，同时为该行业提供基础设施。他们给予该股票22美元的目标价，认为这是获得比特币基础设施广泛曝光的最大规模商店。MARA的股票（股票代码MARA）交易价格约为每股16.16美元，年初至今下跌近30%。
Riot的站点是一些最大规模的，马凯雷表示，一旦完全建成，将产生运营效率，并推进定制冷却基础设施。该公司给予该股票15美元的目标价。Riot的股票（股票代码RIOT）交易价格约为每股7.50美元，年初至今下跌51%。
Core Scientific目前是唯一一家拥有大规模HPC/AI托管协议的矿工，这多样化了收入并降低了比特币的风险。马凯雷给予该公司16美元的目标价，基于该公司在AI托管机会上的表现，同时保持其在比特币挖矿方面的规模。Core Scientific的股票（股票代码CORZ）交易价格约为每股12.50美元，2024年上涨超过260%。
马凯雷指出CleanSpark继续收购较小的矿工，同时坚持其可持续发展理念，并提升旗下的站点。鉴于该公司的地理位置和并购策略等差异化特点，给予该股票20美元的目标价。CleanSpark的股票（股票代码CLSK）交易价格约为每股9.50美元，年初至今下跌12.5%。
马凯雷表示Cipher Mining“正处于鼎盛时期”，全资拥有的奥德萨站点已经建成，并发布了一系列新站点的公告，以支持比特币和/或HPC。鉴于我们认为利润和规模可能在近期出现转折，给予该股票6美元的目标价。Cipher Mining（股票代码CIFR）交易价格约为每股3.86美元，年初至今下跌6.4%。
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