Bybit和Block Scholes与Bitcoin.com News分享的分析观察到，比特币（BTC）和以太坊（ETH）永续合约的未平仓合约在12月底保持平衡，避免了本月早些时候观察到的高水平。分析师表示，这种平衡表明对永续合约作为到期期权对冲的依赖受到限制，这是导致市场波动性降低的一个因素。

报告提到，假期期间交易活动的季节性低迷与实现波动性的显著下降相吻合，达到了12月的最低点。令人惊讶的是，12月的比特币期权到期并没有引发预期中的市场动荡。相反，Bybit和Block Scholes的研究结果显示，实现波动性在其范围的下端稳定下来。

这份合作的加密衍生品报告强调，比特币的隐含波动率期限结构显示出明显的上升趋势，长期期权的隐含波动率约为57%，而一周到期的平值期权则滞后五个百分点。Block Scholes和Bybit指出，平衡的看涨与看跌比率进一步反映了市场中交易者谨慎保守的情绪。

对于以太坊，期权市场表现出镇定，即使在12月大量到期的情况下。随着新年的到来，实现波动性有所减弱，以太坊的隐含波动率期限结构短暂陡峭后又回归到较平坦的形态，偏离了比特币持续上升的模式。

研究详细说明，这种分歧暗示了ETH现货价格的短期潜在变动。2025年初，ETH看涨期权的兴趣上升，标志着市场前景的乐观情绪。观察到的BTC和ETH衍生品市场动态突显了季节性交易模式与不断演变的市场策略之间的关系。

随着交易者在2025年应对波动性和情绪的变化，风险管理与投机乐观之间的平衡变得愈发重要。这些趋势体现了加密市场在当前牛市中的适应性，暗示着细致的策略可能会塑造下一个增长和成熟阶段。

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