Q1 从价格角度来看通常会令人失望，因为对货币政策和监管的膨胀预期将与现实相遇。BTC 的价格走势将继续与更广泛的宏观资产保持一致。然而，融资和风险投资的部署将保持活跃。
Q2-Q3 市场将普遍反弹，这将催化代币的推出，链上活动将激增。将会推出一个显著的 ETF，例如一个受欢迎的单币 ETF，例如 SOL ETF，或一个质押的 ETH ETF。这些将无法对比特币 ETF 形成实质性的挑战，但将迫使投资经理推出更为完善的策略，这将是更大的胜利。
Q4 将看到大型资产管理公司和巨型基金重新推出获取加密货币方向性敞口的策略（而不仅仅是发行 RWA 和服务结构化产品）。鉴于 ETF 的可用性，这些工具可能会包含比 2021 - 2022 年趋势中专注于直接股权投资的巨型基金更具流动性和多策略的成分。
至于今年的更广泛趋势……
DeFi 将是受益于美国对加密货币监管态度缓和的最大受益行业。具体而言，协议将在将价值回馈给代币持有者方面更加自由，从而提高投资者对借贷、交易和稳定币等成熟类别的信心。
类似于 Pump.fun 对 2024 年 meme 代币的影响，DeFi 和其他现金流生成协议将开始更早地推出代币，促成一个不断演变的启动平台 / ICO 2.0 生态。对于这些协议的空投将从随机分配的奖励转变为明确传达的激励支付和/或从竞争协议中提取用户的火力。
DePIN 将是今年的突破性行业。随着第一个 AI 泡沫的破裂，预计至少会有一个 DePin 协议或相关公司利用基础设施过剩，通过收购重要的计算资源，例如大型数据中心，来启动 DePIN 网络。
比特币将在 2025 年保持领先，并显示出与以往周期相比的异常主导地位。本周期比特币的主导地位不会低于 50%，而在之前的“alt szn”周期中曾出现过这种情况。然而，这并不意味着不会有 alt 代币的上涨，但我相信市场正在慢慢变得更聪明，这次我们不会像以前那样出现“所有东西都将对 BTC 上涨”的情况。相反，具有实际叙事和价值主张的代币将构成与比特币主导地位的另一侧。我认为将在下一个周期继续存在的元趋势：1）加密 AI 的扩展超越仅仅是 Twitter AI 代理，2）meme 代币狂热回落，向大盘股整合，3）Dino/Lindy 代币，随着机构开始基于持久性上市 ETF（如 XRP、LTC、BCH、SOL）4）在监管明确的背景下 DeFi 的复兴。关于 2025 年的预测：有人将为 ETH 创建一个链上版本的 MicroStrategy，并取得巨大的成功（类似于 OHM，发行代币并购买 ETH）。这将导致许多模仿者和 ETH 及扩展的竞争 L1 链。Uniswap Labs 将进行 IPO。市场将在 2025 年 Q2 达到顶峰。
我们将看到链上“AI 代理”（即机器人）的逐渐普及（和漏洞）。AI 对冲基金将成为新的 OHM。许多项目将以不那么有意义的方式添加“AI 元素”，以在新的注意力经济中吸引市场关注。
以太坊的 blob 计数目标将增加。随着网络活动的增加，扩展和模块化的叙事将重新回归。Base 将成为按锁定价值计算的第三大链。Aptos 和 Sui 将像 Solana 在上一个周期那样迎来它们的时刻。
多个 Web3 主题游戏将在经过多年的开发后推出其测试版，点燃一个 GameFi 赛季。大多数将在 2025 年之后难以留住用户。
监管透明度将在一定程度上为 DeFi 出现。大多数 DeFi 协议将受益，特别是 RWA 领域，尽管某些领域可能会被禁止。稳定币的监管将放宽，促使传统金融机构在稳定币和支付领域争夺市场份额。Binance 的 USD 入口将恢复，使零售客户更容易接触加密交易。Circle 最终上市。
美国不会有联邦 BTC 储备。ETH ETF 质押将获得批准。SOL ETF 在 8 月之前不会获得批准，且在 LTC 或 XRP 获得自己的 ETF 之前也不会。罗斯·乌布利希特将被赦免。
关于价格走势，ETHBTC 比率将达到至少 0.06。BTC 将在 5 月至 7 月之间达到超过 20 万美元的高点，而 Pi 周期顶部指标的移动平均线这次不会交叉。NFT 整体将在周期末期上涨，标志着市场泡沫。COIN 的表现将优于 MSTR。
AI 和区块链的结合仍处于实验阶段，大多数尝试尚未取得太大成功。即使有更智能的 AI 系统和更成熟的区块链技术，区块链上对 AI 的实际应用仍然很少。尽管如此，这两种技术之间的协同作用预计将在 2030 年成为一个主要叙事，两个行业可能会在共同演进中经历显著增长。
ETF 的批准可能会超越比特币（BTC）和以太坊（ETH），包括多达三个额外的代币，强有力的竞争者包括 Solana（SOL）、莱特币（LTC）和 XRP。与此同时，传统金融（TradFi）公司预计将推出与加密相关的产品，并可能推出自己的区块链技术，例如 Layer 2 解决方案或稳定币。然而，这些倡议中的许多可能会难以获得实质性的进展。像 Robinhood 这样的成熟参与者可能会通过在加密交易中占据显著市场份额而成为主导力量。
预计将重新关注去中心化金融（DeFi），这得益于更好的规则和监管。关键讨论，例如为 Uniswap 等协议实施费用开关，可能会重新浮现，这次实现积极结果的机会更高。预计稳定币的总市值将从 2024 年底的水平翻倍，超过 4000 亿美元。
对 Q1 持乐观态度，在市场从两次降息的重新定价中恢复后。预计在此期间将看到几个空投，来自游戏（可能是 PROMPT）和 L2（可能是 Paradex）。meme 和 AI 叙事继续增长。Dino 代币恢复其价格回升。
Q2 是我们可能看到顶峰狂热的时期，但如果通胀持续，预计到 Q2 末将会放缓。到那时，更多的机构将购买比特币。如果通胀持续，Q3 之后有很高的潜力出现更广泛的市场回调。
加密发展可能会继续关注 AI 和 DePIN，L1 和 L2 领域将出现明确的市场领导者。（我认为是 Solana 和 Base）几款显著的加密游戏将看到主网推出，而它们中的大多数将经历短暂的炒作。DeFi 领域将出现一些复苏，由 Aave 和 Maker 等大型协议主导。Hyperliquid 通过 PVP.trade 等第三方抽象继续扩大其市场份额。预计 Solana ETF 将在 2025 年上半年推出。
代币化将渗透到每一个半病毒性的社会事件中，无论是非正式还是正式。在 2024 年，Pump.fun 与 MOODENG 和 CHILLGUY 提供了这一趋势的突出预览。在 2025 年，规模将呈指数级增长。未知的是，这种“元”是否会通过众多小众和不太病毒的代币达到 9-10 位数的市值上限，还是代币化事件的饱和会稀释这一领域，使大多数代币限制在 7-8 位数的市值。
交易机器人和终端将变得越来越自主，引入先进的功能，用户只需输入命令即可执行其交易策略。
例如：“扫描并购买所有新迁移的 Pump.fun 代币中的 10 个 SOL，最低交易量为 $X，且 Y 个新钱包购买；当 X 个新钱包退出时，卖出 50% 的头寸。”
如果加密货币的公众认知继续渗透到主流受众中，流媒体平台将成为主要的关注渠道，主播将成为最高的影响力来源。许多代币将仅凭 Twitch/Kick 观众的关注而达到 9-10 位数的市值，而现有的加密参与者在这些代币达到荒谬的高估值之前将无法注意到它们，类似于许多人在 2024 年未能注意到 TikTok 驱动的代币，直到它们达到 9 位数的估值。
一位前十名的主播“主角”或代言某个代币。
许多拥有可观国库的 NFT 项目将推出代币，试图复制 Milady 的 CULT Pudgy Penguins 的 PENGU。大多数将会挣扎并失败。
对任何与加密/区块链相关的游戏持怀疑态度。虽然一些项目可能会获得短期的吸引力或关注，类似于 2024 年的“Off The Grid”，但怀疑任何项目能找到长期可持续的成功。
2025 年的宏观环境将由美国对加密货币的监管立场转变所定义，因为特朗普第二任期下的新机构领导层将放宽限制性政策。这与 ETF 市场的扩展相结合，将推动下一波机构资本的涌入。机构资本的增加将重塑市场动态——比特币历史上 70% 以上的回撤将减缓至 40-50%，因为更有纪律的资本进入，尽管这将以与传统风险资产的相关性增加为代价。除非承诺的监管救济出现延迟或如果通胀复苏可能收紧，否则比特币和其他数字资产将在未来 12 个月内交易远高于当前的历史最高点。
链上 AI 在模型开发上将停滞，但将朝着成为 AI 代理交互的基本金融基础设施的方向发展。随着更多的 AI 代理被用于交易、创建内容和其他各种服务，它们将需要基于区块链的系统来轻松处理支付和交易。一种新的以代理为中心的原语类别将出现：代理互操作性基础设施、基于链上历史评估代理风险的 DeFi 协议，以及最终完全自主的国库管理系统。
随着自主代理处理更大的交易量，其交易对手将要求加密证明，证明其行为源于经过验证的 AI 模型，而非恶意代码或劣质模型。ZK 系统将使代理能够证明它们正在运行特定的经过验证的模型，而不暴露专有参数。第一个标准化这些证明的协议将成为基本基础设施，因为推理证明将成为高价值代理交易的要求。
2025 年将标志着稳定币融入主流支付渠道，因为 SWIFT 的本地稳定币功能等倡议进一步发展，主要支付提供商扩大其稳定币产品。传统金融将通过新发行推动下一波稳定币增长，不仅通过新发行，还通过将现有稳定币连接到其数十亿用户。USDT 将面临其第一次真正的挑战，因为 TradFi 渠道使得 USDC 的合规溢价最终变得重要。
2025 年的牛市仍在继续，尽管以与 2024 年相同的杂乱方式进行，伴随着巨大的波动性和快速交替的叙事，这些叙事并不符合历史先例。顺风：AI 加速、战略储备（复数）、D.O.G.E、加里·根斯勒、FTX 还款、空投、稳定币。逆风：美联储姿态、痛苦的 EVM 用户体验。
主要叙事：AI、AI 代理、AI meme、AI DeSci、大型 meme 代币、意图 + 链抽象、Hyperliquid 现货、稳定币，可能还有比特币 L2。
总的来说，AI 市场的市值几乎增加了十倍或更多。Bittensor 的减半催化了 TAO 的价格走势。互联网计算可能会在 AI 类别中崭露头角。GOAT、ZEREBRO、AIXBT、ALCH 等项目蓬勃发展。
迷因币的表现也优于其他币种（程度较小）。然而，疯狂的迷因周转率将使得挑选小型和中型市值的长期赢家变得非常具有挑战性，尤其是在 Solana 上。因此，较大的市值（MOG、POPCAT、MOODENG 等）和赌场（Solana、OX.fun、Pump.fun 如果代币下跌）将被证明是风险调整后的一些最佳投资选择。由于有限的代币“毕业”供应，Hyperliquid 现货迷因生态系统可能会看到爆炸性增长，而不是 Solana 的精神分裂代币旋转木马。
EVM 用户体验仍然严重破损，但通过多种途径正在探索潜在的修复方案：Phantom 钱包扩展到 EVM 链（在我看来，Phantom 在 Solana 繁荣中的作用被低估）；基于代理的意图执行与链抽象相结合；交易机器人的崛起（Banana Gun、BullX 等）。
预计一些顶级产品市场契合项目，如 Polymarket、Pump.fun、Phantom、BullX 和 Rabby 将发布代币。如果没有 Pump.fun 代币，其他代币发行平台可能会受到追捧：Hyperliquid 上的 HFUN、Farcaster 上的 CLANKER、Twitter 上的 EMP、以太坊上的 VISTA。
加密收藏品类别的冠军将是通过制作引人入胜的内容来培养集体意识的创作者（Pengus、Seals、Azuki、Chimpers 等）。Pengus 翻转 Punks；Seals 翻转 Doodles；Zereborns 翻转 DeGods。
Solana ETF 获批。
AI x 加密的叙事可能是讨论中最强的一致主题，尽管不一定与链上模型训练等领域相关。相反，焦点将保持在 AI 代理交易的基础设施上，证明系统将更广泛地用于 AI 模型验证。Virtual 的框架可能保持作为代理基础设施平台的先发优势，而 AI16Z 尽管货币化不太明确，仍在开发者心智中获得关注。World ID 和生物识别 DID 解决方案等将作为区分人类与 AI 的更严肃基础设施解决方案出现。
在游戏方面，主要故事线将是 Off The Grid 的持续主流成功和 Maple Story Universe 的推出。由于成本较低和迭代速度更快，移动端引领了采用，部分体现在 Fableborn 成功推出 70,000 名玩家和高留存率上。焦点从玩赚转向更广泛的娱乐价值，尽管完全链上游戏如 Citadel 仍在继续实验。用户生成内容作为一个主要叙事出现，特别是通过 Maple Story 的本地 UGC 集成。
尽管在物理世界中没有以重大方式实现，DePIN 仍然是一个相当一致的叙事。相当数量的风险投资将致力于该领域，承诺创建分布式物理网络，以改善现有国有市政基础设施，正如我们在 Double Zero 等项目的炒作中所看到的。
除了 BTC/ETH 之外，主要资产的 ETF 获批，可能是 SOL、XRP、LINK 的某种组合。
主要支付网络宣布与 Visa 和 Swift 进行本地公链到私链的互操作性。
2025 年将是加密货币非常激动人心的一年，我认为现实将比虚构更奇怪。我看到多个其他 ETF 申请被提交，并且在大多数情况下在美国获得批准。像 XRP、狗狗币和 Solana 这样的资产。我认为各州在州和地方层面通过战略比特币储备立法将成为常态，尽管操作需要时间来理顺。
我认为这不是迷因币超级周期的结束，也不是 Base、Solana 和 HyperLiquid 上的 DeFi 平台创下记录的月份的结束。我仍将关注 Pump Fun、Hyperliquid、Aerodrome、Jupiter 和 Hypurr Fun 以及生态系统中的其他参与者。迷因币将优于 AI 代币，尽管市值将会下降。
DeFi 复兴：Meta Dexes、收益放大和流动性证明是已经取得成功并似乎引领 DeFi 复兴的机制。我期待 Berachain 社区在我今年在测试网上的乐趣基础上实现爆炸性增长。进入 2025 年，Smokey The Bera 在人们的心智中占据主导地位，主网的期待和迷因热度都很高。
Web4 将在 2025 年成为中心舞台，随着加密网络、去中心化基础设施和 AI 更深入地融合，超越传统的 Web3 概念，通过去中心化系统和 AI 能力的更紧密集成。
意图/求解器生态系统将显著演变，超越其在 ERC-7683 和 EIP-7521 中的当前基础。虽然今天的应用程序专注于简单任务，如跨链桥和限价单，但我们将看到更复杂用例的出现。这些将包括条件意图、多步骤执行和能够处理跨多个链和协议的复杂交易模式的通用框架。
去中心化 AI 领域将看到 AI 代理超越基本的自动化和社交媒体互动，专门的小语言模型将使得更复杂的代理间互动成为可能。这将为加密应用创造新的可能性，特别是在协调和治理方面。多代理系统将找到多样化的应用——从品牌使用训练其叙事的 AI 代理群体来推动社区参与，到我们刚开始想象的其他新颖用例。随着这一领域的发展，隐私保护技术如 ZKP、TEE、MPC 和 FHE 将成为这些 AI 应用的基础设施。
DeFi 将进入一个新的阶段，专注于可持续的价值分配。随着监管透明度的提高，协议将采用更多的费用分享机制和国库分配。友好的监管环境与日益增长的链上活动的结合，将导致大量价值通过收入分享和回购计划流向用户和代币持有者。
2025 年对加密监管和加密采用看起来良好，这将大力推动 DeFi（主要是像 Aave 这样的成熟参与者）。更多的代币将真正发挥作用并支付收益。DEX 与 CEX 的比例可能达到 30%。但迷因币已经达到了关注的巅峰——虽然元宇宙会有短暂的火花，但它将成为加密活动中不那么重要的驱动因素。稳定币应该会大幅增长，可能总额达到 5000 亿美元，如果立法提供适当的框架。
AI 将无处不在于加密领域。预计 AI 机器人将处理越来越多的加密交易（按交易数量计算，而不是美元金额）。
美国将宣布名义上的比特币储备，但不要过于兴奋——这主要是为了展示/满足预期，但从长远来看并不重要，因为它的规模不大。
价格目标很刺激：比特币 > 20 万美元，以太坊 > 1 万美元，Solana > 500 美元。
FFR 将在 2025 年降至 3% 以下，全球 M2 将在 2025 年达到 24 万亿美元。全球债务与 GDP 比率将降至 250%。然而，全球债务将突破 400 万亿美元。通货膨胀将在夏季飙升至 >6%。
比特币将在上半年超越亚马逊的市值，到年底超越苹果。我们将看到第一个比特币国库储备系统的实施。我的选择是怀俄明州、阿根廷和德克萨斯州。到 2025 年 7 月，Solana 的市值将超过以太坊的 50%。SOL ETF 将在 2025 年 10 月推出。
标准普尔 500 指数将在一年内收于 >7500。特斯拉的股价将在 2025 年第四季度超过 700 美元每股。
RWA 的交易量将超过 20 万亿美元，代币化债券将主导该领域。迷因币将继续上涨，Pump.fun 生态系统将引领潮流，到年底市值超过 120 亿美元。AI 代理将成为 2025 年的主导叙事。
传统金融机构加大对加密沙盒的投入，概念验证（PoC）集中在 DeFi 和 RWA 上。随着 ETF 销售机器在新的一年启动，争夺加密知识人才的军备竞赛随之展开。公司将争相将人才引入内部，类似于过去 18 个月的 AI 领域。加密原住民穿上西装，帮助大型金融机构进行概念验证。Circle 成为最大的受益者，并以首次公开募股（IPO）收尾。
MSTR 继续在比特币图表中剪切，但比特币的市场占有率在第一季度进入山寨季。强烈关注驱动的叙事（AI、迷因、社交媒体）继续主导价格行动。下一个类似 Polymarket 的杀手级应用将在 Solana 上部署，取代迷因链的叙事。等待转链的应用将随之而来。
心智份额成为成功的最大指标。即使叙事从迷因币转向其他方向，项目现在也高度关注营销、病毒传播和社区参与。那些拥有新颖社区机制和大规模传播的项目将会成功。迷因币将整合成主要赢家，强调来源（首创）和病毒传播。
加密游戏继续挣扎，因为整个游戏行业经历身份危机。尽管许多游戏仍将继续尝试，但在 2025 年不会出现超过 2 款突出的加密游戏。然而，尽管缺乏用户，代币却表现良好。专注于社交互动和游戏内经济的游戏将表现出色。
价格预测需要更高。随着以太坊通过 ETF 销售机器创下新高，以太坊/比特币的比率将恢复。随着教育的普及，投资者将希望在加密风险曲线上进一步探索。养老金和大型投资者开始囤积比特币，迫使其他人关注更高贝塔系数的代币以期超越表现。第二季度出现局部高点，随后是无聊的夏季，年底随着新催化剂的出现而意外上涨。
2025 年的市场周期仍将反映出之前周期中看到的模式，并将在年底前达到峰值（可能在夏季回调后）。这一峰值可能与一个重要的宏观经济事件相吻合，例如美国联邦储备委员会宣布比预期更早结束降息。像 Kraken 或 Circle 这样的美国加密公司将在市场狂热的高峰期进行 IPO，并且将批准一个额外的现货 ETF，可能是针对 Solana 或 XRP。Solana 可能会非常接近每个 SOL 1000 美元的标志，但面临日益严重的网络稳定性问题。
比特币的市场占有率将在牛市期间下降，这与之前的周期一致。然而，在市场高点之后，比特币将出人意料地保持强劲，回调幅度小于之前周期中超过 70% 的下降。这种韧性可能是由于持续的机构参与和比特币作为战略储备的采用，可能会有一个美国州正式引入比特币战略储备（可能是佛罗里达州）。
以太坊的用户体验问题将继续制约其与其他第一层区块链的竞争。第二层的持续上升在以太坊价格方面不会有太大帮助，因为它们并没有解决以太坊本身的核心问题，反而进一步加剧了持续碎片化的流动性问题。在牛市期间，解决方案不会及时出现，帮助以太坊恢复竞争优势。一些山寨币将缩小与以太坊的市值差距，Solana 可能会非常接近超越以太坊。
我们将看到更多热门的 DEX 第一层/第二层，尽管存在用户体验/界面问题（由于不同的钱包要求等），但总 DEX 交易量将与 CEX 交易量不相上下，这将对新市场参与者构成采用问题。
无论市场条件如何，RWA 将继续增长，受到加里·根斯勒辞职后监管透明度的支持。然而，下一任证券交易委员会主席不会像预期的那样支持加密。
围绕 AI 和其他叙事的流行词汇使用将保持流行，主要是泵和 dump（基本上是常规），导致零售损失。
稳定币将经历加速增长，超过以往的牛市。这将受到机构采用、更加明确的监管指南以及可能的 Circle IPO 的推动，使稳定币作为交换媒介更具吸引力。
最后，NFT 可能会强势回归，但以更复杂的形式超越投机，可能会受到 GameFi 的帮助。
比特币将在第一季度反弹并触及历史最高点，具体取决于亲加密政策的推进。以太坊作为一种资产将增长，但由于 L1 本身的基础费用较低以及 L2 的吸引力不断增加，增长将相对缓慢。对于这两种主要加密货币，主要的增长将来自政策。比特币的 L2 将在寻找市场和达到良好总锁仓价值（TVL）方面面临挑战。
随着政府和机构对加密的兴趣增加，RWA 将吸引更多交易量，向机构提供的不足抵押贷款将出现激增。
链上 AI 代理将成为主要叙事之一，跨代理通信将成为现实。跨代理通信将用于在没有太多人为干预的情况下改善 AI 代理的输出。市场上大多数当前的 AI 代理将在第一季度末消失。
链上交易量将增长，DEX 交易量将达到 CEX 交易量的 15-20% 范围。链上永续合约将获得更多关注。虽然 Hyperliquid 性能极高并获得巨大关注，但任何通过使用高性能链在链上实现类似性能的永续合约也将增长。我们将看到链上资本效率的提高，永续合约允许更多资产作为抵押品，并在隔离市场中发挥作用。
迷因币将获得用户更多关注。Base 和 Solana 将是它们的两个主要渠道，其中 Solana 更大。Base 在交易量和交易数量方面将增长。
游戏将在这一年获得关注，激励机制将发挥作用，但将难以找到市场，交易数量和产生的价值最终将减少。
在 2025 年，随着机器学习和大型语言模型主导技术研究与开发，AI 和加密叙事将处于前沿，并在即将到来的这一年大力推动周期，代理 AI 将成为焦点。这将推动 AI 的去中心化，因为更多开源模型和框架（如 ai16z 的 Eliza）变得可用，研究也在继续。从专注于社交媒体互动的代理转向更广泛的用例，如 AI 群体和实际商业应用。由此衍生出链上的身份验证和人类证明手段，因为随着 AI 的进步，其输出与人类越来越难以区分。
随着牛市的持续，更多普通 Web2 用户将被引入 Web3，不仅仅是因为 CEX 的交易吸引力，还有像 Polymarket 这样的产品、易于进入的迷因币入口（如 Pump.fun 和 Rush.Trading），以及随着传统金融转向链上，整体更大的曝光度，标志着更广泛的 Web3 接受。这将推动用户体验的进步，进一步平滑从 Web2 的过渡。
随着更多用户的加入，交易量将增加，持续超过 5000 亿美元。稳定币将在 2025 年引领潮流，因为风险投资公司将专注于基于稳定币的产品，围绕它们的监管将变得更加具体。
迷因币将呈指数级增长，我们将看到几乎每一个病毒事件都被放到链上并关联一个代币，Solana 基础的代币仍将引领潮流，其次是 Base。Solana 将继续获得动力，并可能超越以太坊。
比特币将被国家纳入战略储备，尤其是美国某州引入战略储备的可能性很高。更多公司将跟随 MicroStrategy 的趋势，将加密货币纳入其财务战略。几只新的 ETF 将获得批准，SOL ETF 的批准将在第二季度至第三季度之间。
NFT 将经历由牛市势头驱动的复苏，尽管不会达到 2021-2022 年的高点。我们可能会看到 NFT 出现稳定的使用案例，可能与真实世界资产（RWA）或游戏相结合。
随着我们进入 2025 年，我预计会有大量的山寨币 ETF 进入市场。一旦一个山寨币 ETF 获得批准，其余的可能会随之而来，为加密领域带来更多资本和关注。Hedera（HBAR）可能是早期赢家之一，因为它不被 SEC 归类为证券，而像 XRP 和 Solana 这样的热门代币可能会因监管障碍而延迟。不过，得益于强大的社区和交易量，XRP 和 SOL 将继续成为头条新闻。
除了比特币和以太坊，像 VanEck、21Shares 和 Canary Capital 这样的公司正在申请涵盖从 Solana 和 XRP 到莱特币和 HBAR 的基金。我们还看到更多创新的 ETF 包装——多代币指数基金、符合 ESG 的比特币 ETF，甚至是将加密与碳信用结合或投资于持有大量比特币国库的公司的基金。
迷因币也不太可能消退。某些“蓝筹”迷因代币，由大型链上持有者和活跃的衍生品市场推动，可能会继续繁荣。我们还可以关注持续的“美国比特币储备”叙事。如果美国政府决定将 BTC 宣布或作为储备资产，这可能会引发全球竞争，促使其他国家采取同样的做法。尽管这一叙事本身可能会促使其他政府探索并率先介入。
链上的真实世界资产（RWAs）可能膨胀到万亿美元的市场，而稳定币可能仍将是关键力量，因为它们对美国国债的需求不断增长。MakerDAO 只是一个例子，因为它将新命名的 USDS 稳定币与国债和基础设施项目相结合，而不是仅依赖于加密抵押品。机构和零售投资者可能会接受这些“真实收益”的链上产品，以获得稳定的回报。总体而言，我对 2025 年初持乐观态度，预计会有一些年中回调，然后在年末再次上涨，推动因素包括新产品、更多的监管明确性和持续的创新。
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