摩根大通的分析师表示，“贬值交易”远非一时的趋势，黄金和比特币在投资者投资组合中的结构性重要性正在上升。

“过去一年黄金价格的上涨远远超出了美元和实际债券收益率变化所暗示的幅度，这可能反映了这种‘贬值交易’的重新出现，”摩根大通的分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢在周五的一份报告中写道。同时，2024年加密市场创纪录的资本流入表明，比特币也正成为投资者投资组合中“更重要的组成部分”，他们补充道。

贬值交易是指投资者转向黄金和比特币等资产，以对冲法定货币贬值的策略，这种贬值通常是由通货膨胀、政府债务上升和地缘政治不稳定等因素驱动的。

根据分析师的说法，投资者投资组合中黄金的结构性上升在于中央银行和私人投资者持有的投资目的黄金数量。这包括实物黄金、黄金ETF和其他投资工具，这些现在占全球非银行投资者总资产的显著比例。

分析师指出，MicroStrategy的比特币购买单独占2024年加密市场总资本流入的28%。

总体而言，随着黄金和比特币的结构性重要性上升，贬值交易将持续存在，分析师表示。去年十月，分析师们对2025年加密市场表示乐观，提到贬值交易和日益增长的机构采用等因素。

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