跟段永平学习期权策略：最近看到不少朋友都在研究期权，想起来前段时间大佬段永平出手英伟达引起了市场极大的关注，特别是老段布局英伟达的方式更让大家热烈讨论：老段以116.7的价格买入了10万股英伟达，同时以120美元的行权价卖出1年期英伟达看涨期权，10万股，每股24美元就是240万美元期权费，期权2026年3月20日到期。 他这样的操作组合能达到什么效果呢？ 1）他买了10万股英伟达，价格是92.52美元（此处是净成本，已经扣除期权价24.27美元），同时卖出行权价120美元、2026年到期的看涨期权。这是一个covered call策略（备兑看涨期权，也有翻译成“抛补性看涨期权”的）。 2）买入10万股NVDA正股，价格116.76/股，总成本1167.6万。卖出(Sell to open)1000 手看涨期权（Call Option），2026年3月20日到期、行权价120，权利金24.27/股，1份期权合约对应100股股票。 3）卖出期权总收入24.27✕1000✕100=242.7万。组合操作的实际成本价:116.76-24.27=92.49/股(误差和手续费忽略不计,段永平图中价格是92.52/股)。期权的买方需要向卖方（段永平）支付期权费，有权在到期日或之前以行权价格（120）买入标的资产（10万股英伟达）。 4）卖出看涨期权后，段永平获得了权利金，这可以在股价波动不大或小幅上涨时增强收益。如果股价在到期时低于120美元，期权不会被行权，他保留股票和权利金。如果股价超过120美元，他要以120美元卖出股票，但他已经锁定了27.48美元每股的利润（120-92.52）。 5）考虑时间因素，期权是2026年到期，时间比较长，所以权利金较高，因为时间价值大。段永平可能预期英伟达股价在未来一年内不会大幅超过120美元，或者即使超过，他也愿意以120美元卖出，锁定利润。同时，他可能看好英伟达的中期表现，认为当前价格116.76有吸引力，且通过卖出期权降低了持仓成本（如上述，实际持仓成本降至了92.52）。 6）如果股价大跌，权利金可以部分弥补损失，但股票本身会亏损。如果大涨，收益被限制在120美元，但已经比买入价高。横盘的话，权利金就是额外收益。这就是他这样操作的精髓。 总结来说，这个组合的效果是：降低持仓成本，获得期权权利金收入，但同时限制了上行收益，且股价下跌的风险与仅持有股票相同。适用于中性或温和看涨的市场预期，通过期权收益增强回报，同时设定了一个目标卖出价。但有利就有弊，英伟达如果未来股价暴涨超120美元，那段永平就拿不到这部分收益了。 这里面就显示出了期权的特色了： 1）短线交易用它来押注短期波动，同时最大损失限于购买期权的权利金，没有追加保证金的风险。此外，通过组合策略如价差，可以灵活地限制潜在亏损，从而更好地控制风险。 2）而长线投资者使用期权，可以不赌方向，不博波动，而是利用期权市场的不合理定价，增强收益、降低持仓成本，甚至安全地“打折”买入好公司。在操作中考虑到了市场的波动性，通过期权交易来降低潜在风险，确保在市场不稳定时仍能保持一定的灵活性。 所以对于短线交易者和长线投资者来说，期权运用得当都是从市场中获取alpha的好工具。期权不仅仅是一个工具，已经可以说是一种思维方式。在波动的市场中，期权为大家提供了更多的灵活性和保护，让我们能够在风险可控的情况下，最大化收益。 对于期权的学习，这里推荐Coincall期权交流社群，在Telegram搜索“CoincallGLV” ，加入社区，获取最新的期权市场分析、策略分享和实时数据，学习期权运用。 Coincall，全球排名第五的加密期权交易所，为用户提供卓越的BTC和ETH期权流动性，并上线SOL、SUI、DOGE、TON、NEAR、BNB、XRP和LINK等特色主流小币种期权，满足多样化交易需求。Coincall还支持自由买入与卖出期权，尤其是通过卖权可享受高胜率与高权利金收益，适合避险和盈利策略。