TSLA：MIZUHO CAmerica目标价格从515升至430 将25E/26E的交付量估计从230万/290万降至180万/2.3万（共识：200万/230万）。 25年2月的销售额表现不佳： 美国：同比下降2%（市场增长16%）。 中国：同比-49%（市场+85%）。 德国：同比-76%（市场+31%）。 关键问题：地缘政治紧张局势、品牌认知度下降（美国/欧盟）、竞争加剧（中国）和Y型需求疲软。 特斯拉仍然是电动汽车/自动驾驶汽车市场的领导者，但PT从515降至430。