《稳定币法案》草案：政策失误与潜在风险 近期，《稳定币法案》草案可能禁止Tether等非美国稳定币进入美国市场，这一政策可能是一个重大失误。美元作为全球储备货币，其生命力在于输出到海外市场，而非收缩回国内。强制要求所有以美元计价的稳定币将存款转移至美国银行，忽视了“特里芬难题”——货币过度回流可能引发通胀风险。 市场偏好非美国稳定币 在亚洲、非洲和拉丁美洲等市场，USDT是首选稳定币，而非美国发行的稳定币通常被视为更自主，避免了美国银行体系的潜在风险。许多用户选择稳定币是因为本国货币政策不稳定，他们希望使用美元，但不愿暴露在美国金融体系下。这种偏好甚至在Tether披露储备审计之前就已存在。 禁令的潜在影响 1. 禁止非美国稳定币在美国发行：合理，美国发行的稳定币应受美国监管。 2. 禁止未注册稳定币的“使用”：可能限制支付、交易等，带来国际负面效应且难以执行。 3. 限制与美国实体的金融服务合作：可能导致Tether等抛售超过1000亿美元的美国国债。 任何形式的禁令都可能适得其反： - 削弱全球美元流动性，增加交易成本，损害用户利益。 - 增加国内通胀风险，因美元回流可能推高国内贷款供应。 - 地缘政治风险：外国竞争者可能推出以黄金、人民币等资产支持的美元稳定币，削弱美元地位。 更好的解决方案 通过修改《稳定币法案》，为外国发行的稳定币创建豁免条款，允许其在美国运营、交易和使用，但明确标注为“高风险”替代品，与美国监管的稳定币区分开来。这种豁免可以： - 鼓励全球创新，满足离岸美元需求。 - 增强美元全球使用，避免输入通胀压力。 - 保持市场竞争，让消费者根据透明风险披露选择。 通过允许Tether等稳定币在监管下共存，美国可以巩固美元的全球地位，防范通胀风险，并推动全球金融科技创新。