在@RayDalio的长期债务周期结束时，唯一真正需要隐藏的地方是比特币。 当法定货币濒临大幅贬值，利率在被推至零后开始上升时，几乎所有资产类别都面临压力——除了硬通货。 法定货币：从设计上讲，法定货币意味着随着时间的推移而贬值。当政府被迫通过通货膨胀来消除债务时，持有现金会导致购买力下降。这是最难避难的地方。 房地产：许多人将房地产视为通胀对冲工具，但它存在严重缺陷。这是一个杠杆率很高的资产类别——大多数买家首付20%，借款80%，实际上是5倍的多头。接近零的利率推动了不可持续的价格飙升。但随着利率的上升，买家负担得起的更少，需求放缓，与比特币等硬通货相比，房地产升值受到的限制要大得多。 股票：通过贴现未来现金流，股票价格与利率密切相关。当利率低时，估值飙升。但随着利率上升，估值压缩，依赖廉价债务的公司面临更高的借贷成本，进一步使收益紧张。 固定收益：利率上升对债券的打击最大。债券价格与利率呈反比，这意味着随着利率的上升，债券持有人会看到他们的投资失去价值。 黄金：虽然黄金是Ray Dalio在此期间的首选资产之一，但它也有缺陷。比特币现在正与黄金直接竞争，正如比特币ETF与黄金ETF的流入所示。由于市场规模较小，比特币也有更大的上行空间。更重要的是，比特币具有优越的货币属性——它比黄金更稀有、更便携、更耐用、更可验证。因此，随着时间的推移，黄金可能会失去比特币的市场份额。 比特币：与这些传统资产不同，比特币的供应量是固定的，而且很少有人用巨大的杠杆购买它——因为它的极端波动性很快就会消灭过度杠杆化的投机者。在一个法币贬值、杠杆驱动的资产在利率上升的情况下崩溃的世界里，比特币是最硬的货币。