谈一下关税这个话题，关税目前主导了交易。 先看现状： - 中国 19%（原来的） => 29%（3月4日生效，行政命令） -墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%（行政命令） - 欧盟： 25%，尚无具体期限 具体影响： 可以看图1 ，整体税收大约4300亿，占PCE goods比重7%, PCE比重2%左右，gdp 1.5%左右，所以我认为对通胀的影响还是相当可观的 - 这些影响我不认为像某些人说的是“一次性的”，因为进口价格的上升可能是瞬时的（而且欧洲的还要更晚些），但零售价格反映出来可能会有延迟，这种延迟会让价格增长分布在不同月份中。 另外百姓的痛感会很明显，因为商品的价格上涨大约5%-6%左右... 当然，因为关税进口会变少，所以整体影响会小一些。 结论1: 关税对通胀是有现实影响的 在这种情况下，美联储将息的概率并不大。 另一个问题是，这是否会引发贸易战以及关税的进一步升级？举个例子，川普本来说要给中国加60%关税，所以现在的10%是否只是第一步？ 我认为这是由双方的交易地位所决定的。目前看，美国对这几个经济实体都有贸易逆差，比如说东大，也许会相对温和的报复，但不一定会打贸易战。因为如果贸易战继续升级，对东大出口的影响会更大。 结论2: 应该不会有类似1930年大规模的互相升级的贸易战。但川普不见得不会主动继续加关税，因为目前为止，他的目的还不是很明显。 第三个问题是，川普是否会把关税延伸到其他国家？ 可以看到，中墨加欧仅占美国整体进口的50%。 结论3: 关税必然会延展到其他国家和地区 如果都按照20%左右的水平来收取，以下的整体税收和大约再 X 2，也就是说，商品价格增加10%左右，PCE影响大约4%。