从长期角度看，下图展示了我们的全球流动性指数(GLI)。这个指数在0-100的范围内标准化，既反映了增长率，也体现了与“常态”相比的偏差，因此它更像是衡量流动性动能的指标。GLI涵盖全球90个经济体，并按照美元权重计算。此外，我们在图中叠加了一条65个月的正弦波。之前的研究表明，债务再融资周期能够很好地解释这一周期性波动。 全球流动性遵循一个5-6年(65个月)的周期，这是通过傅里叶分析得出的结论，且与全球平均债务到期时间相吻合。换句话说，这个周期实际上就是债务再融资的节奏。我们之前的报告提到，http://Cycles.org的Lars von Thienen的独立研究确认了这一发现，并且发现了另一个76个月(6.3年)的周期。