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尽管加密行业近期有重大进展，但市场刚刚创下近年来最差的第一季度表现——不过一位加密货币分析师指出，多个催化因素可能让第二季度表现更为乐观。

"令人沮丧。这是形容过去一个季度最贴切的词，"Bitwise首席投资官Matt Hougan在最新市场报告中表示，他将第一季度称为"加密货币历史上最好的最差季度"。

按市值计算的两大加密货币比特币（BTC）和以太坊（ETH）在2025年第一季度分别下跌11.82%和45.41%，这个季度历来都是这两种资产表现强劲的时期。根据CoinGlass数据显示，自2013年以来，第一季度平均是比特币表现第二强的季度（涨幅51.2%），也历来是以太坊表现最好的季度（涨幅77.4%）。

Hougan指出了几个可能帮助加密货币在第二季度实现更多上涨的关键催化剂。

他提到全球货币供应量的增长，"经过多年紧缩后，全球各国央行正在释放转向货币宽松和M2扩张的信号。"

"从历史来看，这些条件对风险资产有利，特别是对数字资产而言，"Hougan表示。澳大利亚加密货币交易所Swyftx首席分析师Pav Hundal在2月份接受Cointelegraph采访时也表达了类似观点，"在正常情况下，全球宽松措施通常是加密货币的可靠领先指标。"

最近，分析师Colin Talks Crypto在4月14日表示，"全球M2已连续3天保持历史高位。"经济学家Lyn Alden在9月的一份研究报告中写道，比特币83%的时间都与全球M2走向一致。

Hougan还表示，美国"全面支持监管"可能是加密货币市场的另一个利好因素。"这是一个尚未被充分讨论的监管明朗化长尾效应，而且才刚刚开始，"Hougan说。

稳定币资产管理规模的增长也可能预示着今年加密货币市场将进一步上涨。Hougan表示，第一季度稳定币资产管理规模激增至"超过2.18亿美元的历史新高"。

"稳定币的日益普及将有利于相关领域，包括去中心化金融（DeFi）和其他加密应用，"他说。

该公司还表示，2025年第一季度全球经济出现的"地缘政治混乱"，主要是在美国总统特朗普就职后通过关税政策引发的局势，"正推动全球投资者重新评估其投资组合"。

就在几天前，Hougan重申了他的预测，认为比特币可能在年底前从目前的84,080美元价格上涨约138%。

"去年12月，Bitwise预测比特币年底将达到20万美元。我认为这个目标仍然可行，"Hougan说。

与此同时，加密货币交易所Coinbase最近表示，"当市场情绪最终发生转变时，可能会相当迅速，我们对2025年下半年持建设性态度。"

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