来源: Cointelegraph原文: 《{title}》

尽管OM价格暴跌了90%，Mantra的RWA区块链协议上总锁仓价值（TVL）仍创下年度新高。

OM暴跌后，Mantra TVL飙升500%  

根据数据平台DefiLlama的数据，截至4月15日，Mantra的TVL（以OM计）飙升至421万个OM（约合324万美元），较两天前增长超过500%。

Mantra的累计TVL图表。来源：DefiLlama。

有趣的是，TVL的飙升正值OM价格剧烈下跌之际，该代币在周末期间暴跌逾90%。Mantra团队将这场抛售归因于由中心化交易所发起的“鲁莽的强制清算”。

TVL的上升通常表明用户正在通过质押、流动性池、借贷或挖矿等方式，将更多的代币锁定在协议的智能合约中，以获得收益或参与网络。

分析师DOM指出，在4月13日OM价格暴跌90%期间，多个加密交易所上出现了“激进的买入行为”，当时“Mantra崩盘正在发生”，大约有价值3500万美元的OM被买入。

Mantra CVD现货价格与币安现货价格对比。来源：DOM

尽管OM价格暴跌了90%，但TVL的同时激增以及“激进的买入行为”表明，某些参与者将这场崩盘视为一次买入机会。

在崩盘过程中投入了数百万美元，意味着这是一次有策略的筹码积累，可能来自巨鲸、内部人士或是押注反弹或流动性挖矿奖励的机会主义投机者。

截至4月15日，OM价格一度反弹至约0.99美元，较周末低点上涨约170%。

OM/USDT每日价格图表。来源：TradingView

97%的Mantra TVL来自一个DApp

Mantra TVL的增长伴随着一些危险信号。

例如，约 97% 的Mantra TVL增量来自该协议的原生去中心化交易所Mantra Swap。其自动做市池的TVL总量达到411万 OM，成为其TVL大幅上涨的主要驱动力。

Mantra Swap TVL表现图表。来源：DefiLlama

一个更去中心化的生态系统通常会在借贷市场、质押平台、衍生品等多个流动性来源之间实现更广泛的资本分布。

此外，截至 4 月 15 日，Mantra的完全稀释估值（FDV）为18.8亿美元，远高于其324万美元的TVL，这种明显的不匹配可能表明其存在潜在高估的风险。

Mantra TVL 与FDV（以美元计算）。来源：DefiLlama

该协议只有 0.17% 的理论估值被实际部署在其生态系统中，显示出资本效率低下且现实应用有限。

这种失衡表明，其市值更可能由投机驱动，而非真实采用。同时，由于大量代币可能仍处于锁仓状态，随着已授予代币的解锁，未来稀释风险极高。

分析师 JamesBitunix 将 Mantra 的完全稀释估值（FDV）视为 OM 抄底者面临的巨大风险，他表示：

“很多交易者在这个‘底部’冲了进去——无论是现货还是加杠杆。就我个人而言，我会触发另一轮回调——最好是先扫一波前低，然后迅速反弹。”

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