在过去40多年中，美国唯一一次出现有意义的通货膨胀加速是在2021年和2022年，紧随其后的是历史上最庞大的货币刺激和巨额政府转移支付（刺激支票 + 失业救济）。

现在，我们没有这两样东西。

我对通货膨胀的看法一直很简单：

1. 货币扩张和量化宽松

2. 财政支出扩张

3. 商品供应冲击

再说一次，这些现在都没有发生。

• 虽然M2在上升，但美联储正在进行量化紧缩。

• 政府支出可能会放缓（DOGE）。

• 商品价格同比持平，没有供应冲击。

如果/当我们看到这些动态以通货膨胀的方式演变时，我才会担心通货膨胀的持续和实质性加速。

但让我非常明确…

根据美联储对“价格稳定”的使命，通货膨胀将会持续存在。

正如我过去所说，这一使命是一场闹剧，因为他们实际上是以通货膨胀稳定为目标，这就是为什么他们每年目标2%的通货膨胀。

价格将继续上涨。

我在这里唯一想说的是，考虑到当前的宏观条件，即使关税生效，通货膨胀的持续和实质性（两个极其重要的关键词）上升是不太可能的。

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