以太坊是阿里，Solana 是拼多多？

采访&撰文：Anderson Sima，Foresight News 执行主编

受访：Jason Huang（@Jhy256），NextGen Digital Venture 创始人

英国科幻作家道格拉斯·亚当斯对科技进展有过这样的评论：「任何在我 15-35 岁之间诞生的科技都是将会改变世界的革命性产物。任何在我 35 岁之后诞生的科技都是违反自然规律要遭天谴的。」Jason 今年 36 岁，他相信自己找到了那个革命性产物。

2023 年的圣诞节假期，Jason 与家人在大阪度过。返程时他在机场对加密市场做了一个预测（彼时比特币价格约为 4.3 万美元），称比特币的价格有望在 2024 年中 5 月时突破 5 万美元，年末达到 10 万美元。

现实往往比预测的还要精彩，24 年的 12 月还没到，比特币已经突破 9.9 万美元，Jason 的预言只有半步之遥。据其估算，他所创立的 NextGen Digital Venture 第一期基金的 LP 将会获得超过 300% 的回报。

NDV 一期基金专注于加密货币股票，与加密货币财富管理公司 Metalpha（纳斯达克股票代码：MATH）合作成立。成立时美国的现货 ETF 还未通过，传统金融的钱还没关注到数字资产，NDV 捕捉到整个 ETF 通过过程中数字资产的涨幅。

Jason Huang 在创投领域有着丰富的从业经历，曾在华兴资本、启明创投等机构就职。2022 年，34 岁的他选择离开由马云和蔡崇信联合设立的家族办公室蓝池资本。在一些人不解的目光下，他投身于加密货币领域，创立了 NextGen Digital Venture。同样在这一年，金州勇士队在与他同岁的斯蒂芬·库里的带领下夺得当季 NBA 总冠军，这是他最喜爱的球队与球星。「库里 2022 年的夺冠给了我创业莫大的勇气。」Jason Huang 称。

2023 年创立 NDV 不久后，笔者曾就彼时加密货币市场动态专访过 Jason，部分内容与今日相互映射。时隔一年，笔者再次邀请到了 NDV 的创始人 Jason Huang，共同探讨过去一年中加密货币行业的变化以及未来的投资趋势。以下是编辑后的专访内容。

成立 20 个月回报率超 3 倍

Foresight News：去年做采访的时候，NDV 第一期基金刚启动不久。那时候比特币现货 ETF 还未上线，但当时你们非常坚定持有灰度的信托产品。能简单介绍一下 NDV 这一年的情况吗？

Jason：第一年我们最重要的事之一是把基金大部分仓位放在了 GBTC 上，当时它对比特币有折价，之后慢慢恢复，ETF 批完后折价全部恢复。去年年底我们意识到 ETF 通过后会变成纯比特币指数，所以进行了策略切换，转向做与加密货币相关的股票，比如今年我们更多仓位在 Coinbase、微策略等上面。

整体而言，我们从开始就认为最好的投资方式是与加密货币相关的证券或股票，因为传统金融进入数字资产的第一步很难是直接买币，股票是一种让机构投资人更熟悉的表达方式，我们的定位是帮助传统金融投资加密货币相关领域并获取收益。我们去年 3 月 29 号 29,000 的时候进场，到现在基金整体浮盈超过 3 倍，跑赢比特币很多。

Foresight News：回想当时做出决定，从传统的 VC 创投领域过来，应该有很多不同声音吧？

Jason：确实有很多人不理解，到现在都还有朋友问我当时做决定的原因。但我认为金融无非是资金和资产两端的创新，一定要抓一头。早些年红杉中国和高瓴也是跟着中国的互联网和医疗两个大产业浪潮起来的。加密货币如果发展起来，我们也有同样级别的机会，只是需要时间。我们基金才不到两岁，一切才刚开始。

Foresight News：那 NDV 在市场上的定位是什么呢？

Jason： 刚刚我有提到，金融本质是在做资金端和资产端的创新，NDV 的定位本质上是在做两件事：

1） 把传统金融的钱带进 Crypto

2） 把优秀的资产带进 Crypto

我们通过股票基金把第一件事做了，接下来随着美国监管环境的改变，第二件事也可以关注起来。美国 SEC 的管理层变化可能会给 Crypto 带来一个全新的机遇，当 Token 可以分红、可以更低成本的合规发行，可能会对币的世界带来新的变化，我在很认真研究哪些资产是可能带来新的变化的。这会是未来几年很大的主题。

比特币未来：国家储备资产？

Foresight News：特朗普上台后，加密货币市场可能有哪些变化呢？

Jason：我认为最重要的是 SEC 主席可能更换，Gary 辞职概率非常大（编注：采访结束不久后 Gary 宣布辞职）。这可能会使比特币市场监管政策有变化，至于市场反馈，原本如果民主党当选，上涨可能更温和，现在特朗普政府的政策更友好，市场在快速抢跑，反而较难预期。

这一次大选，共和党拿到了参众两院还有最高法院的多数支持，美国历史上只有 2 位总统有过如此待遇——林肯和小罗斯福，现在第 3 位是特朗普，而且特朗普身边很多人持有大量比特币，包括副总统 JD·万斯以及马斯克，还有万斯背后的彼得·蒂尔。

若美国国会开始讨论拿联邦储备预算购买比特币，即使是讨论，比特币的价格也可能大幅上涨，彼时一枚比特币的价格达到 20 - 30 万美元也有可能，但这不确定是否会是特朗普政府的优先推进选项。

Foresight News：现在比特币有从数字黄金向国家战略储备资产发展的趋势，你如何看待？

Jason：我不能具体聊某些机构，但确实有一些主权基金在讨论。在和一些中型国家的主权基金聊过后，他们目前还没到将比特币作为战略储备的程度，我甚至觉得美国的动作可能更快。一些主权基金因之前投资失败的交易所或相关公司，会比较谨慎，目前还是先看美国怎么做。

不过一旦市场变化，这种趋势可能比我们想象的要快。我原本以为这可能是一个等待六年的故事，但说不定两年就能走完了。

Foresight News：这些传统领域的资金是否会直接投资比特币本身？

Jason：很少会直接投资比特币本身。我接触的很多大学基金和养老基金的投资委员会成员大多由 60 到 70 岁的成员组成。对于他们来说，比特币是个很难以理解的新事物，但如果你把它当一种新的科技领域去游说，接受度就会好很多，这时候他们可能愿意投资相关公司，而非比特币本身。但 ETF 的通过会让机构投资人可以更多合规配置到 BTC 上，这也是为什么这一轮的牛市是「比特币牛」。

以太坊是阿里，Solana 是拼多多？

Foresight News：你们的策略里好像没有太多涉及以太坊 ETF 。上一轮周期以太坊的涨幅远远超过比特币，但现在大家对以太坊有很多不满。你们没碰以太坊背后有怎样的考量？

Jason：当给传统资金介绍加密货币世界时发现，他们理解比特币已经很辛苦，再理解以太坊更难。而且我投资逻辑更倾向投资有变化的东西，比如能够让市场名次顺序变化的 X 因素，例如拼多多，它后来居上，搅动了电商领域的格局。我认为现在以太坊没有实质性创新或大规模应用，这一点从市场热度和资金流向能感觉到，反而是 Solana，有一点拼多多的味道在，虽然我不持有 Solana，但我喜欢这类有变化的故事。

Foresight News：目前个人资产配置结构是？

Jason：我创立 NDV 的时候几乎把所有流动性资产都投入了加密货币，除了房子或一级市场的资产。把大部分个人流动资金放进自己的基金，我觉得这是对 LP 最好的交代，目前资产中比特币和其他加密货币的比例大概在 5:1 到 4:1。

非比特币都是我相熟的且能力很强的创始人做的项目或者朋友推荐的。比如我 10 月初在 X 上写了，买了我合伙人 Christian 推荐的一个 Meme，从底部到现在大概 20 倍了。这里面的核心是信任传递，我认为靠谱的人在做的事，或者我非常信任的人给的背书。但这些我买入的时候就当是风险投资，是我愿意承担亏损的头寸。

Foresight News：未来 1 年你有什么规划？

Jason：我对第一期基金投资人有过承诺，会在加密货币 4 年周期的高点清算基金，我个人判断高点应该会在未来 12 个月内出现，具体得看大的宏观环境和政策变化。之后我会认真探讨前面提及的把 Web2 带到 Web3 的事情。