PVP 时代已落下帷幕，价值投资为王的新周期刚刚开始。

撰文：NingNing

右侧机会确认✅，准备发掘新的链上 Alpha 投资机会。

9 月成功发掘到的链抽象龙头 Safe Wallet 和意图范式龙头 Cowswap，这两个同属一个母生态的兄弟项目都已经在币安 list。

当时选择它们的逻辑包括：以太坊 Pectra 升级应用层范式革新可能、项目业务数据增长预期和代币流动性情况。

特朗普大选胜利之后，整个加密市场系统环境会重置，发掘链上 Alpha 的逻辑要与时俱进。

首先，加密虚无主义将成为过去式，链上纯 PVP 的智商税，大家已经缴纳了足够的 SOL 作为学费，该及时止损退出了。

第二，市场不再容忍「infra maxi」，随着 Raas 服务商的成熟和 Cosmos SDK 技术的普及，Web3 infra 构建成本已经白菜化，「胖协议」时代落下帷幕。所有拥有用户和真实收入的应用，都会用 AppChain 的范式重做一遍。行业利益分配权和话语权，加速向产品和运营转移。

第三，合规将成为未来 4 年的主线之一，「code is law」不应该继续成为钓鱼团队、朝鲜黑客、Scamer 作恶的借口。大型离岸交易所可能会被要求将比特币矿业、风投业务、做市商业务、资金托管业务、理财业务独立分拆。合规交易所将获得松绑，并与传统金融结合催生新场景的快速增长（PayFI、RWA、STO、合规稳定币、合规 OTC 等等）。

第四，现阶段 AI Agent 只是办公助手，没有自主意识。我们需要等待 OpenAI 在 25 年重新定义 AI Agent。需要关注的一点是，在美国监管环境 180 度翻转之后，Worldcoin 与 Openai 之间的羁绊会不会台面化，Sam Altmen 会不会公开谈论 Worldcoin。

第五，旧应用场景焕新复苏。Opensea 2.0 将用 App Chain 的范式重构，新周期 NFT 将回归消费品的本质，更多以 Web3 游戏角色道具、数字陪伴玩偶的形式出现。

总之，PVP 时代已落下帷幕，价值投资为王的新周期刚刚开始。

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