关键指标（香港时间 9月19日凌晨12点 -> 中午12点）：
BTC/USD 现货 +4.5% ($59,400 -> $62,100)
BTC/USD 9月27日 ATM 波动率 -7.0v (54.5 -> 47.5) ；12月（年底）ATM 波动率 -1.4v (59.6-> 58.2)，12月 25d 风险逆转波动率 -0.3v (2.3 -> 2.0)
FOMC 会议纪要
美联储开启降息周期，宣布降息 50 个基点，主席鲍威尔对美国经济状况很有信心（“如果你问大多数市场参与者，他们会说经济状况良好”）
市场的即时反应是美股上涨，美元走低（相对于法定货币和黄金）和收益率下降。然而，会议结束后大部分涨跌被市场重新调整消化。BTC/USD 和 ETH/USD 在会议期间表现较为平静，但亚洲早盘时段出现 4% 的反弹。受风险偏好情绪推动，山寨币普遍走高
市场整体反应平淡，跨市场隐含波动率承压，美国大选成为市场在10月关注的下一个重要事件。同时，市场和美联储将密切关注接下来的经济增长数据
BTC/USD 波动率回顾
本周初，市场相对平静。然而，临近会议时，市场对事件风险的关注明显上升，隐含波动率的交易也随之增多。昨晚隔夜波动率从 65 上升到 90，意味着隔夜跨式期权的盈亏平衡点为 3.5%。最终，现货价格由于今晨的波动达到了盈亏平衡点，但事件本身的价格波动表现平淡，到纽约时间下午5点，现货价格稳定在 6 万美元附近。由于市场对 Gamma 的需求增加，稍远期限的波动率也被推高。9月27日到期的波动率一度从 51.5 上升至 54.5，但随后迅速回落至目前的 47.5。
曲线较远端的成交量相对平淡，隐含波动率在事件前后逐渐下行，市场仍在寻找新的叙事打破当前的区间震荡交易。今晨现货价格突破引发的短暂波动很快被市场消化，今早价格的突破使得 IV 短暂上行，但很快由此前 Long Vega 的人在该时点出货而回吐涨幅
波动率偏斜定价非常平稳，尽管现货价格有所上涨，但市场的看涨情绪尚未回归。意料之中，隐含波动率在现货价格的上下两侧都难以出现显著波动（实际上，现货价格上升时遇到了一些顶部卖压）
加密货币波动率展望
短期内，除非现货价格出现新的上涨突破，否则我们预计前端隐含波动率将继续承压，实际波动率指标保持低迷（高频和固定期限均值约在 45 附近），并且近期没有即将发生的事件风险。市场参与者很可能会利用现货价格的上涨阶段，卖出短期顶部看涨期权，作为其核心多头现货头寸的对冲（今晨已经观察到部分这样的操作）
由于前端波动率承压持续到周末，市场可能会低估美国大选后的到期期权定价；我们估计当前市场对美国大选日期的定价总方差约为 5-6%。考虑到其对加密货币周期的重要性，这一定价水平似乎偏低（市场昨晚对 FOMC 定价为 4% 附近（盈亏平衡点），而为 8 月份比特币 2024 峰会定价约为 5.5%）
鉴于市场对大选的概率为 50:50，我们预计波动率偏斜在事件前将保持相对稳定。因为初期无论结果如何，因为在初期，市场对两种可能结果的反应可能比较对称（即对哈里斯/‘现状’结果的失望与对特朗普的看涨预期）。
祝您好运！
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