今天全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)创办人达里奥(Ray Dalio)在接受 Bloomberg 电视访问中，谈及投资中国的看法，值得每一个人认真看看！

GPT4总结，核心要点如下👇：

1.居民财富缩水。过去四年，中国的房地产市场和股票市场出现下滑，导致绝大多数居民财富蒸发，尤其是中产阶级，居民开始转向持有现金，在通货紧缩背景下，现金是相对安全的资产。

2.土地财政。房地产市场下滑，导致中国政府的债务压力加大，通过传统的土地财政手段，已经很难维系，地方政府面临资金短缺，在没有结构化改革之前，很难走出债务泥潭。

3.财产所有权。个人财产所有权是神圣不可侵犯的，但在中国这遭受到了质疑。这关系到投资者信心，能否有效长期的保护个人的私有财产，这是经济结构调整中的重要挑战。这个在我们最近看到的案例中比较多，例如跨地域执法以及非税收入的大增。

4.致富光荣。邓小平年代，‘不论白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫’。‘先富带后富’。这类思想正在泯灭，大家对创业环境的恶化和政策不确定性的担心，成为创业的绊脚石，'致富光荣'的理念是否还适用？

5.技术创新受到政府引导。视频中，达里奥肯定了中国在技术创新中的优势，但并不开放，其中大多数以政府引导为主，这种情况下，企业创新和活力的土壤，是否可持续，受到质疑。

6.是否继续投资中国。达里奥认为任何经济体都有周期，有高潮就有低谷。他会继续投资中国，但正在缩减投资的比例，不宜让中国成为投资组合中占主导地位的部分。并认为中国当前面临比1990年代日本，更严重的经济挑战，并期待中国经济结构化改革中能走出来。

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