1.制造业PMI

因为关税预期，出现了美国本土抢进口和海外强出口的现象。昨晚公布的ISM制造业PMI原材料价格大幅跳升至62.4，而该指标反映的物价水平后续也会传导至生产环节的PPI和消费环节的CPI，给未来带来了更多滞胀压力。 回顾关税战1.0时期，也曾因为抢进出口出现类似的制造业PMI价格指数带领PPI＆CPI冲高回落的情况。 【2.GDP预测】 亚特兰大联储GDPnow进一步下探到-2.8%，个人觉得不用太过紧张，因为亚联储的GDP模型是无人工干预的模型。虽然经济放缓但并没有衰退到这个地步，该异常数据大部分的贡献也主要来自于抢进口造成的贸易赤字。这并非一份一锤定音的衰退数据。 随着后续更多数据的输入，预期会向上修正。纽联储的GDP预测仍为2.94%。 【3.经济增长放缓≠经济衰退】 市场自从上次意外疲软的服务业PMI后，确实转向了交易衰退预期： ①股市+大宗+币圈普跌 ②从滞胀交易的利率居高不下，到当前10y和3m重新倒挂，10y回吐了此前滞胀交易的期限溢价 ③上次发推时，2025年底降息2次和3次还是相同概率——现在降息3次的概率已经反超2次 但结合更多数据和美联储丰富的工具来看，个人觉得用“经济增长放缓”形容当前的情况更加合适。 如引文所述，市场整体的交易预期正在从“增长↑+通胀↑”正式转向“增长↓+通胀↑”，后续将会转向“增长↓+通胀↓”，有关通胀数据的预测正在进一步下降： ①亚特兰大联储3月CPI预测：2.47% ②亚特兰大联储3月PCE预测：2.08% ③Truflation最新通胀指数预测：1.44% 当前的经济数据还没有脆弱到足以解除美联储vs特朗普对峙的境地，因此还是按照之前的想法：数据正式迈入“增长↓+通胀↓”后，等待美联储态度转向做“经济对策”而非做“关税对策”，届时会有更大概率出现趋势做多行情，而不是现在这种乱流行情。 短期内的日内交易，难度太高，凡是特朗普推特喊单的行情个人不打算参与（当然，主要是跟不上hhh）。