自从比特币经历了四年一度的减半事件已经过去一年，这通常会导致价格飙升。
但虽然比特币在2024年4月最新减半后的几个月内确实达到了历史新高，但其百分比的上涨幅度并没有过去周期那么大。
数据提供商Kaiko告诉Decrypt，尽管最大的加密货币的价格确实上涨了，但宏观经济因素阻碍了其实现同样的涨幅。
在报告中，Kaiko表示，最近的价格水平所代表的涨幅是“有记录以来减半后表现最弱的百分比增长”。
在过去一周的激增之后，比特币在周五的价格约为95,000美元，自减半以来上涨了约49%。而在同一时间段内，过去的百分比涨幅通常达到了三位数或四位数。
“这一轮比特币周期的主要变化之一是当前的宏观环境——利率从未如此之高，”Kaiko高级分析师Dessislava Aubert告诉Decrypt，并补充道“当前的高不确定性时期”对比特币的表现造成了伤害。
比特币通常在低利率环境中表现良好，与股票等其他风险资产一起。然而，由于投资者担心美国总统唐纳德·特朗普的贸易战、剧烈的成本削减以及其他宏观经济不确定性会推高价格并抑制增长，这些资产的表现却下滑。
比特币在特朗普就职当天1月20日飙升至接近109,000美元的峰值，因为加密市场预期新政府的政策将有助于该行业。
减半每四年发生一次，矿工的区块奖励——处理网络交易的高耗能操作——将减半。随着进入流通的数字货币减少，投资者和行业观察者通常预期该资产会飙升。
例如：在2012年比特币第一次减半之前，其价格为12.35美元。一年后，币价达到了964美元，几乎上涨了8000%。
在2016年7月9日的下一次减半时，比特币的交易价格为663美元。快进到2017年，其价值飙升，价格达到了2,500美元——上涨了277%。
在2020年5月11日的上一次减半时，比特币的价值为8,500美元。随后一年出现了牛市，比特币飙升至超过69,000美元的历史新高，涨幅达到762%。
上一次减半将矿工的奖励从每个区块6.25 BTC减少到3.125 BTC。但比特币的价格仅比去年高出50%左右。
这让专家们感到困惑，他们之前曾告诉Decrypt，减半——以及去年一月历史性批准的现货比特币ETF——将导致领先加密货币的惊人上涨。尽管比特币确实上涨并带来了可观的美元收益，但涨幅的规模却让行业观察者感到失望。
零售投资者并不是唯一感到失望的人。极其艰难的矿业行业也在遭受困扰，较低的比特币价格意味着企业被迫比以往更多地出售币以覆盖运营成本。
Compass Mining的高级增长总监Curtis Harris指出，增加的挖矿难度——对较小奖励的激烈竞争——使得企业在行业中生存变得更加困难。
“与之前的周期不同，2024年4月的减半并没有带来许多矿工所期待的爆炸性价格增长，”他告诉Decrypt，并补充道“更大的经济形势”也使得这个领域面临挑战。
特朗普在11月的选举胜利及其随后的就职典礼导致比特币创下新的历史最高价。但该资产自那时以来大幅下跌，仅在投资者对他在贸易关税和经济方面的反复无常政策感到焦虑的情况下部分恢复。
“这些提高了借贷成本，使矿工更加谨慎，并减缓了对新挖矿操作的投资，”他补充道。
但Compass Mining首席矿业官Shanon Squires告诉Decrypt，矿工们本可以预见到此次反弹的活跃程度将低于以往减半后的反弹。
“如果他们优化运营成本并经营良好的业务，大多数人都有稳定的利润，”Squires说。“任何期望今天比特币达到100万美元而建立矿场的人都没有在关注。”
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