在2025年，代币化国债经历了非凡的扩张，主要受到大量机构发行的推动——最显著的是黑石集团的美元机构数字流动性基金（BUIDL）及其几位同行。在七天的时间里，代币化国债市场从54.9亿美元上升到59.4亿美元，距离60亿美元的门槛仅差6000万美元。

黑石美元机构数字流动性基金（BUIDL）。

Rwa.xyz的数据显示，BUIDL仍然是市值最大的基金，市值为24.69亿美元，比一周前的21.66亿美元增加了3.03亿美元。其次是富兰克林邓普顿的链上美国政府货币基金，称为BENJI，市值为7.02亿美元。BENJI从一周前的7.06亿美元减少了400万美元。Ondo的USDY基金相对稳定，在同一时期内从5.86亿美元变动到5.859亿美元。

Hashnote的USYC再次下滑，从4月10日的5.57亿美元降至今天的5.24亿美元。与此同时，USTB、OUSG、JTRSY、TBILL和USTBL在这一周都录得小幅增长。自2023年初以来，代币化国债领域呈指数级增长，预计到2028年将达到1万亿美元。

代币化国债的一个关键优势是，通过区块链进行链上结算将交易最终确定的时间从几天缩短到几分钟，从而降低了对手方和操作风险。截至2025年，代币化国债市场增长了48.13%。对代币化国债的快速接受标志着固定收益市场的更广泛转变，因为数字基础设施越来越满足机构需求。

如果效率提升和流动性提供者的信心持续存在，基于区块链的政府债券交易可能会重新定义传统结算规范，并在今年吸引更多的新资本。根据Defillama的稳定币生态系统指标，BUIDL还渗透到了与美元挂钩的代币领域，成为今天市值第六大的代币。

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