加密研究和数据平台Kaiko的分析师认为，优越的市场流动性以及Teucrium最近推出的2倍杠杆产品使XRP在美国证券交易委员会（SEC）批准下一个现货ETF时处于领先地位，紧随比特币和以太坊之后。
随着加密友好的保罗·阿特金斯（Paul Atkins）上周在参议院确认后接任SEC主席一职，取代对行业持敌对态度的加里·根斯勒（Gary Gensler），包括Bitwise、Grayscale和VanEck在内的一系列资产管理公司最近几个月提交了额外的加密相关ETF申请，截止日期的决定即将到来。
根据Kaiko的数据，XRP在活跃的ETF申请中领先，共有10份申请，其次是Solana ETF的5份申请，以及莱特币和狗狗币各3份申请。
活跃的加密ETF申请。图片来源：Kaiko。
XRP在主要集中式加密交易所上拥有最高的平均1%市场深度——这表明在当前市场价格附近有大量的买卖订单，促进了稳定的市场环境，降低了滑点，使其成为流动性最强的资产之一。Kaiko的分析师在周一的报告中表示：“高度流动的现货市场对于创建高效的结构化产品至关重要，而前SEC领导层对此非常敏感。”
Solana的平均1%市场深度位居第二，其次是卡尔达诺（Cardano）。值得注意的是，XRP的市场深度在2024年底飙升——超越SOL并使ADA的深度翻倍——因为参与者猜测亲加密的唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得总统选举可能会导致SEC与Ripple之间长期案件的解决——这是之前提到的美国现货XRP ETF的障碍之一。当Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）在3月表示公司与SEC的法律斗争已结束时，这似乎得到了验证，尽管"谈判解决方案"仍在进行中。
山寨币1%市场深度。图片来源：Kaiko。
除了这一改善的市场动态外，Teucrium的杠杆XRP ETF XXRP也是Kaiko强调的另一个因素。XXRP旨在通过使用衍生品，包括期货合约和掉期协议，提供XRP每日回报的两倍，成为上周在美国推出的首个XRP ETF，尽管SEC尚未批准一个难以捉摸的现货XRP ETF产品。
“非常奇怪（也许是第一次）一个新资产的第一个ETF是杠杆型的。现货XRP仍未获批，[尽管]我们的机会相当高，”彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）在推出前表示。
几份现货XRP ETF申请在今年早些时候已被SEC认可，这表明审查过程正在向前推进。然而，Presto分析师Min Jung之前告诉The Block，现货XRP ETF的需求仍然不确定。“以太坊ETF的吸引力有限，机构仍然普遍认为‘没有第二选择’，”Jung说，指的是美国现货比特币ETF的成功。
尽管潜在的积极因素存在，Kaiko分析师指出，XRP期权市场在Deribit上仍然偏向看跌，表明对下行保护的需求。然而，他们认为这更可能与当前宏观经济条件下的广泛市场不确定性有关，而不是ETF决策的指示。
与此同时，Kaiko分析师指出，其他加密货币，如莱特币，其共识机制与比特币非常相似，并且与商品有相似之处，也可能有明确的批准路径。今年1月，Balchunas还预测现货莱特币ETF是“最有可能”在美国获得批准的，因SEC对Canary Capital的申请进行了接触。
Solana是另一个热门竞争者，3月SOL CME期货的推出被视为SEC现货ETF批准的前兆——遵循了最终导致美国现货比特币和以太坊ETF推出的类似事件时间表。
邻国加拿大也将在本周推出现货Solana ETF，该国通常在美国同类加密ETF的最终批准中处于领先地位。“FWIW，美国的两个Solana ETF（跟踪期货，因此不是完美的实验品）表现不佳。资产管理规模非常小，”Balchunas表示，对此消息作出回应。“2倍杠杆的XRP ETF的资产管理规模已经超过了两个Solana ETF，而它是在之后推出的。对此不必过于解读，但这是我们对山寨币竞争的首次观察。”
虽然Purpose Investments在1月向加拿大证券监管机构提交了XRP ETF的初步招股说明书，旨在成为全球首个现货XRP ETF发行人，但此类产品在加拿大尚未获得批准，更不用说在美国了。Kaiko分析师承认，XRP也没有CME期货市场，其交易量主要集中在海外。“然而，XRP在美国交易所的现货交易量份额最近攀升至自SEC在2021年提起诉讼导致广泛退市以来的最高水平，”他们说。“相比之下，Solana在美国的市场份额稳步下降，降至16%——低于2022年大部分时间的25-30%范围。”
5月22日是下一个重要的观察日期，因为SEC必须在那之前对Grayscale的现货XRP申请作出回应。
“由于[Teucrium的]杠杆ETF依赖于来自欧洲ETP和掉期协议的收益，以保证XRP每日收益的两倍，因此很难看出现货产品如何更具风险，从而削弱了大多数拒绝这些申请的论点，”Kaiko分析师辩称。
周一，SEC推迟了加密ETF的质押和实物赎回决策，因为该机构正在考虑其长期的加密监管战略。
上周，Kaiko 表示特朗普的关税效应导致第一季度加密货币交易量下降，但认为包括加密ETF在内的催化剂为2025年第二季度提供了可能的积极因素。
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