Cantor Fitzgerald 分析师对 Coinbase 的覆盖评级为“增持”，目标价为 245 美元，周二表示华尔街忽视了该加密交易所与 Circle 的 稳定币 关系如何与其基于 以太坊 的网络相辅相成。
“我们认为这两个领域在改变 COIN 的叙述方面至关重要，从一个周期性的加密交易平台转变为加密经济的关键基础设施层，”Brett Knoblauch 和 Thomas Shinske 在一份 84 页的报告中写道。
目前 COIN 的交易价格约为 150 美元，今日下跌近 5%，过去一周下跌 12.5%，这是由于特朗普总统日益加剧的贸易战引发的市场普遍下跌。
Coinbase 从支持 Circle 的 600 亿美元 USDC 稳定币 的储备中获得收入，这基于与该公司的 私人商业协议，同时用户在其开发的 层二网络 Base 上定期支付低于一美分的交易费用。
根据证券交易委员会的 文件，2024 年该公司的主要收入来源于对交易收取的费用，主要来自其集中交易平台，总计 39 亿美元。与此同时，全年稳定币收入为 9.1 亿美元，较 2023 年的 6.94 亿美元有所上升。
国会正在考虑的稳定币立法 可能会为 Circle 等公司在美国建立合法化的途径。尽管面临来自潜在 数千家公司的竞争，Cantor Fitzgerald 分析师认为 Circle 将保持其在整体稳定币市场中的份额。
分析师写道，如果到 2035 年稳定币市场超过 2 万亿美元，那么 Coinbase 的稳定币收入可能会增加 5-10 倍，具体取决于债券市场的状况。
根据 Cantor Fitzgerald 分析师的说法，Coinbase 在 2023 年表示将开始“对其平台上持有的 USDC 收取 100% 的利息”，同时与 Circle 平均分配在其他地方持有的 USDC 的利息收入。
“随着 USDC 的广泛采用，将会铸造新的 USDC，USDC 的市值将会增长，”分析师写道。“如果用户在 Coinbase 平台上持有的 USDC 余额增加，COIN 应该能够产生更多的稳定币收入。”
在美国总统唐纳德·特朗普于 11 月赢得白宫后，Coinbase 的股票大幅上涨，但此后已失去选后涨幅。根据 纳斯达克 的数据，周二 Coinbase 的股票交易价格约为 154 美元，今年迄今下跌 38%。
Base 于 2023 年第三季度推出，逐渐成为开发者和用户的主导中心。根据层二分析平台 GrowThePie 的数据，在过去 30 天内，Base 见证了 1700 万个活跃地址。而第二受欢迎的层二网络 Arbitrum 在此期间的活跃地址为 530 万。
由于 Coinbase 用户可以轻松地将资金从交易所转移到 Base，Cantor Fitzgerald 分析师认为，持续的开发者活动创造了一个良性循环。随着 Base 用户的增加，开发者创建更多应用程序，结果是更多的交易费用。
Coinbase 为其层二网络运营一个排序器，负责对交易进行排序、打包，并将其批量发布到以太坊的主网。
在去年的第四季度，Coinbase 在一份 股东信 中表示，6800 万美元的“其他交易收入”主要是“由于 Base 上更高的排序器收入”。
随着用户增长，Cantor Fitzgerald 分析师预计，随着像 SEC 这样的监管机构对代币化的接受度提高，Base 上持有的资产价值将激增。该过程是指用数字代币表示股票和债券等现实世界资产。
根据全球管理咨询公司麦肯锡的一份 报告，到本十年末，代币化资产的价值可能达到 2 万亿美元。
尽管 SEC 在 2020 年关闭了 Coinbase 的证券代币化努力，但 Coinbase 首席财务官 Alexia Haas 在 3 月表示，该公司正在与监管机构重新讨论代币化，Cantor Fitzgerald 分析师指出。
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