二月份，以太坊借贷市场经历了12个月以来最显著的清算事件，近五亿美元的抵押品被清算。这代表了去中心化金融（DeFi）历史上第二高的月度清算数字，仅次于2021年5月市场崩溃时的6700亿美元清算。
毫不奇怪，清算的激增与更广泛市场的下滑相吻合，导致总加密市场市值大幅下降，触发了一系列强制平仓。
这些清算的主要发生在两个最大的借贷平台Aave和Compound上，这两个平台共同处理了二月份大部分的清算量。该平台的清算机制允许第三方清算人偿还部分水下贷款，并以折扣价获得借款人的抵押品，通常折扣范围在5%到15%之间，具体取决于资产，从而为有效的市场修正创造了财务激励。
查看Aave上的抵押品组成可以洞察哪些资产可能受到影响。该平台目前显示出大量的以太坊（206万ETH，价值50.9亿美元）、USDT（35.6亿USDT）以及各种包装代币，包括wstETH、WBTC和weETH，以及30亿USDC。这些大型抵押池代表了借款人用来担保贷款的主要资产，当市场价值急剧下降时，许多头寸突破了清算阈值。
虽然借贷协议旨在通过自动化流程处理清算，但二月份事件的规模突显了当更广泛的市场情绪发生变化时，市场条件可以多么迅速地恶化。对于借款人来说，这强调了保持健康的抵押比率和足够的缓冲以抵御市场下跌的重要性。
尽管清算量显著，但主要借贷平台表现出韧性，即使在压力下也能按设计运作。这种操作稳定性代表了DeFi基础设施的重要成熟点，表明这些协议能够在没有系统性失败的情况下处理大规模去杠杆事件。
(注意：我们文章中报告的清算数字基于公开可用的数据，这可能低估了市场清算的真实程度。在许多情况下，API限制和不完整的报告实践导致数据聚合器仅捕捉到实际清算活动的一小部分。)
随着BTC和ETH的价格在各自最低点下跌超过18%和26%，Bybit看到创纪录的多头清算，总计超过14亿美元。这其中，最大的单日清算数字出现在2025年2月25日，超过3.83亿美元的多头清算。这些数字代表了Bybit有史以来最大的单日和周清算数字。
值得注意的是，Bybit清算数字的增加原因不仅仅是价格下跌，因为他们目前是唯一一个完全披露清算数据的显著中心化交易所（CEX）。作为背景，目前大多数CEX上公开显示的清算数字由于API速率限制而不准确且被低报，因为实际清算数字通常可以是报告数字的至少4倍。
上个月，Bybit宣布将开始披露其真实的清算数据。随着BTC价格在过去一周大幅下跌，我们现在看到Bybit完全透明数据的结果，因此数字相对较高。这进一步得到了证实，因为其他显著CEX如Binance、OKX和Huobi的多头清算数字相对温和，并与他们上周的平均水平一致。
与此同时，Bybit和CME的比特币和以太坊期货的未平仓合约（OI）在上周也经历了显著下降。Bybit的比特币期货OI在大约一周内下降了超过35%，从2月21日的85亿美元降至3月1日的54.5亿美元。CME的情况类似，在同一时期内下降了超过23%，比特币期货的OI从169.3亿美元降至129.6亿美元。
另一方面，Bybit的以太坊期货OI在此期间关闭了超过41%，从30.7亿美元降至18.1亿美元。同时，CME的以太坊期货OI下降了超过30%，从32亿美元降至22亿美元。
这是来自The Block的数据与洞察通讯的摘录。深入了解构成行业最具启发性趋势的数字。
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