摩根大通的分析师们在今年对加密市场保持谨慎的展望，但对2025年持乐观态度，指出多种因素可能推动进一步增长。

“总的来说，我们对2025年的数字资产持乐观态度，”摩根大通的分析师们在周五晚间发布的《另类投资展望与策略报告》中写道，报告由董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领导。

分析师们列出了几个推动他们乐观展望的因素，例如“贬值交易”的出现，这是一种投资者转向替代资产类别（尤其是黄金和比特币）以对冲经济不稳定的趋势。根据分析师的说法，在地缘政治紧张局势加剧和即将到来的美国选举中，投机性机构投资者（如对冲基金）可能会将黄金和比特币视为这一趋势的受益者，而以太坊则不在其列。

摩根大通的分析师表示，特朗普的潜在胜利，除了从监管角度支持比特币外，还可能通过与地缘政治紧张局势相关的关税和扩张性财政政策（“债务贬值”）来进一步强化贬值交易。他们还提到，在审视黄金和比特币以外的其他资产类别时，特朗普的胜利目前被定价为“非常低的概率”。

分析师们还提供了他们对数字资产乐观立场的其他理由，包括摩根士丹利等传统财富顾问最近宣布允许向客户推荐现货比特币ETF；与Mt. Gox和Genesis破产相关的大部分清算已基本结束；以及预计在今年年底或2025年初将从FTX破产中获得的现金支付，这些资金可能会重新投资于加密货币。

分析师们表示，稳定币的市场总值也已反弹，接近约1800亿美元的前期峰值，这一水平是在Terra/Luna崩溃之前的。

然而，美国的稳定币立法仍在等待中，国会何时通过仍不确定——最有可能是在2025年左右。他们表示，分析师们预计，当稳定币法规出台时，采用率将增加，使稳定币更加主流。符合美国法规的稳定币有望受益，而不符合的稳定币可能面临挑战；分析师们指出，法规可能会对Tether产生重大影响。

尽管稳定币市场在美元计价上有所扩大，但这种增长主要反映了加密市场总值的整体增加，稳定币在总加密市场中的市场份额变化不大，分析师们表示。

至于比特币目前约67,000美元的价格，分析师们表示，这一价格仍显著高于摩根大通估计的平均生产成本47,000美元，并补充说，其与黄金的波动调整比较目前为63,000美元，略高于当前比特币价格。

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